虽然大盘持续低迷，但不容忽视的是，市场的阶段性机会却层出不穷。分级基金因其杠杆效应，在这些行情中脱颖而出。在弱势条件下，捕捉阶段性热点，是逆势减亏甚至盈利的重要机会。风格化的指数基金提供了便利和工具，杠杆作用更使得收益远超大盘。连续数年的低迷市道导致绝对净值很低，因而分级基金大都有极高的杠杆，大大增加了阶段性反弹的参与价值。这是我们关注阶段性行情的主要原因。
　　分级基金具有较高的杠杆，而参与门槛却极低；标的指数具备板块和阶段性热点投资机会，大部分股票型品种是永续的，不用担心到期，无强制平仓条款，无极端行情中爆仓之忧，不会血本无归；稳健份额可在一定程度成为对冲和做空工具。这是分级基金与股指期货、融资融券相比的优势。杠杆的不稳定是其缺点，也是未来创新的改进方向。
　　从信用评级及风险水平来看，永续型稳健份额的估值应接近AAA长期信用债。但AAA债券可作为回购标准券，这是一个很大的优势。因此，该类型基金参照信用等级略低的AA或AA＋债券估值比较合理，从实证来看，稳健份额隐含收益率围绕AA＋长期信用债到期收益率波动，印证了我们的观点。
　　稳健份额的折溢价率决定进取份额的折溢价率，而不是像很多机构认为的那样相反，是本报告的核心观点之一。依据是：1、稳健份额隐含收益率总体较为接近，单只基金的隐含收益率指标走势稳定，波动较小；2、稳健份额有债券市场作为定价和估值依据，不可能天马行空；3、永续型进取份额无论涨跌大都溢价，用稳健份额决定论可以得到很好的解释。
　　在进取份额距离折算较近时，稳健份额的走势与大盘是相反的，至少在大盘下跌时是相反的，因此，此时的稳健份额可以成为对冲工具或做空工具，以此可以构建多种投资组合或衍生出多样化的投资策略。
　　由于大部分分级基金两类份额不能单独赎回，只能配对转换赎回，因此，净值杠杆对投资来说几乎没有意义，有意义的是价格杠杆，该指标才决定了大盘上涨时的实际获利能力。我们关注价格杠杆的高低，更关心其稳定性，我们统计了前11个月月度价格杠杆平均值的标准差，以此来衡量价格杠杆大的稳定性。
　　从价格杠杆及其稳定性来看，信诚中证500B、银华鑫利、广发深证100B、申万菱信中小板B、申万菱信深成进取、国联安双禧B中证100是我们重点建议关注的基金。
　　国泰进取泡沫极大，应回避；申万进取在跌破阈值后溢价率不会大幅下降，若大盘继续下跌，风险可控；而上涨时较高的杠杆会获取超额收益，目前参与价值较高。
　　2013年我们推荐重点关注的债券型分级基金进取份额有：海富通稳定增利B、万家添利B、天弘丰利B等；在股市回暖时，持有角度信用债和转债的品种则重点关注：鹏华丰泽分级B、诚双盈分级B、浦银安盛增利分级B、金鹰持久回报分级B等。