行情回顾

新年第一周，国内黄金延续上行趋势。国内AU9999黄金收于479.6元/克（周环比0.09%），伦敦现货黄金收于2045.4美元/盎司（周环比-0.85%）。美债利率小幅反弹15bp，十年期名义利率和实际利率分别收于4.05%和1.83%，开启短期调整。

市场观点

上周的重要事件为美联储公布纪要，12月议息会议纪要显示，美联储官员认同2024年开启降息，但是相较于市场大幅降息的预期，美联储要更为谨慎。

由于不及市场的乐观预期，大类资产短期出现回调，纳斯达克指数收跌1.06%，COMEX黄金收跌1.15%，德国、法国、日本等市场也受到波及。虽然资产价格有所反应，但市场预期降息开始的节点维持在3月份，并未受到本次纪要的明显冲击。本次大类资产更多是一次技术性回调，长期的逻辑没有变化。

本次纪要有这几点细节值得关注：第一，美联储未改变降息的预期，对美国经济的整体判断维持软着陆至2026年，坚持了美联储一直以来的判断。第二，短期的不确定性风险仍然存在，主要是通胀的持续性以及可能存在的供给冲击，这一因素是导致资产波动的主因。

总的来说，本次的美联储纪要是符合预期的，只是前期市场的降息预期太乐观，资产走势太乐观，从而形成了一轮短期回调的契机，技术面和事件共振，是情理之中。

基于宏观经济分析，美国超额储蓄率趋于出清，通胀下行或是2024年的主线，美债利率和美元都有望进入持续下行趋势，尤其是10年期美债当前在4%阻力位附近，不具备大幅上行的逻辑。市场短期可能因为经济数据的反复有所扰动，伴随而来的资产价格回调，是值得重视的配置机会。

黄金后市展望

展望后市，在降息周期叠加全球不确定性的环境下，我们对于2024年上半年黄金维持乐观。一是2024年美联储或进入降息大周期，当前加息周期结束，行情已经有所启动。二是全球央行购金延续，中国央行连续14个月购金，支撑了黄金需求的边际定价。三是地缘风险频发，红海事件是巴以冲突的延续。

未来一周重点关注的信号：美国CPI通胀。

$华安黄金易ETF联接A(OTCFUND|000216)$

$华安黄金易ETF联接C(OTCFUND|000217)$

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$华安纳斯达克100ETF联接(QDII)A(OTCFUND|040046)$

$华安纳斯达克100ETF联接(QDII)C(OTCFUND|014978)$

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