2022年二季度美国通胀压力再次上升,通胀再创历史新高,美债利率上行超过100BP,最高利率接近3.5%,美联储继续进一步加息抑制美国通胀上行压力,全球风险偏好进一步下降。二季度国内受上海疫情爆发的冲击,疫情防控对于区域性的生产和物流受阻对经济产生了较大的负面冲击,经济增长压力较大,货币政策和财政政策更加积极。财政方面推动了较大规模的留底退税政策,释放了充裕的流动性,银行间市场资金利率中枢显著下移,同时加快专项债的发行和转换为实物工作量。货币政策方面继续保持充裕的流动性,同时央行下调5年期LPR利率,房地产限购限贷的城市放松数量逐步增多。社融开始逐步回升,经济逐步开始好转,CPI略有回升,但总体的通胀压力依然可控。
权益市场在二季度走出了V型行情,4月初受上海疫情爆发影响股票市场进一步下探,4月底之后A股市场开始触底发弹,反弹的核心用一句话可以概括为:宽松流动性环境下的超跌反弹和悲观情绪修复。从主流宽基指数的表现来看,均是前期跌幅较大的指数在这一轮反弹中的涨幅也较大。行业层面反弹幅度靠前的汽车、新能源、军工、电子等也均是前期跌幅靠前的行业。从大类因子风格来看,反转因子表现非常亮眼,历史上在整体市场偏震荡的格局下,反转因子大概率能贡献较为明显的超额收益。本基金配置上仍然兼顾均衡,选择基本面较好且与技术面发生共振的优质股票。