#工银黄金E持有7天免赎#打卡第9日，我觉得长期来看未来金价的表现还是有想象空间的。
  首先是地缘政治局势。最近几年我们经常听到“百年未有之大变局”。近期我国央行连续17个月增加黄金储备，背后的原因跟整个地缘政治局势的变化不无关系。在大国关系紧张、各个地区地缘政治热点不断的背景下，资本市场也容易出现较大幅度的波动。主权信用货币的信用度因此会受到挑战，那么对于央行而言，在考虑外汇储备的结构时，就会容易降低非主权信用的权重，增加黄金这类可作为主权信用货币替代资产的权重。除此之外，动荡的地缘政治环境下，黄金作为避险资产也会提升投资者将黄金纳入资产组合的吸引力。
  其次是宏观经济。说到宏观经济，黄金价格主要跟美国宏观经济的表现相关。这是因为美元是黄金的定价货币，持有黄金的机会成本也是美元，美国的宏观经济环境会影响美联储的货币政策，进而影响美债利率及美元的强弱。一般而言，在加息周期中，美债利率不断上升，持有美元的吸引力不断增强，美元也会因此走强，这时候持有黄金的吸引力便会减弱；而在降息周期中，则反之，持有黄金的吸引力增强。总结下来，黄金的表现跟美元指数的表现呈现负相关，跟美债利率的变化也呈现出负相关。
  美联储经过连续多次的加息后，目前美债的名义及实际利率均处于比较高的位置，今年大家讨论得最多的话题就是美联储何时降息，近期我们可能也知道大家对美联储降息的时点的预期可能有一些或前或后的扰动，但是大家对美联储今年年底前降息是有一定的共识预期的。那么如果未来很快进入到美国的降息周期中，这将有利于黄金表现。
  当然近期黄金涨得比较快，从投资者行为的角度来看，一个资产短期涨幅过快，其短期波动也会放大，因此我说看好黄金表现，也不意味着金价中短期不会出现波动，还是需要注意波动风险，对于黄金的投资考量应当更多的偏向长期配置。@工银瑞信基金