#工银黄金E持有7天免赎#打卡第2日，黄金的供给相对稳定，因此我们在分析黄金价格时通常更看重需求端。需求端主要包括金饰需求、投资需求以及央行黄金储备需求等。虽然金市需求占比较高，但是波动相对较小，除了2020年受到疫情影响，金饰消费有大幅回落外，其余时间基本保持在2000吨以上的水平。相较之下，央行购金对需求端的影响更大。我国央行对黄金的增持已经连续17个月上升，不仅我国央行，全球央行都在提升储备。全球央行购金需求的提升会对黄金价格产生支撑作用。
在美元与黄金脱钩之后，虽然黄金不再直接发挥货币职能，但是仍具有非常强的货币属性。从历史角度来看，黄金价格与美元指数呈现明显的负相关关系。如果美元上涨，那么黄金价格将下跌。如果美元触顶，那么我们认为黄金有更多上涨空间。美元第三轮上涨周期已经持续很长时间，虽然由于美国经济相对强劲，因此暂时不会大幅下跌，但下半年随着降息落地，美元回落是必然的事情。
在2019年到2020年的降息期间，黄金经历了大幅上涨，尤其是在这几轮降息过程中，黄金的上涨趋势表现得相当明显。甚至在降息开始之前，由于市场普遍存在预期，无论是在股票市场还是黄金市场，都形成了交易预期。预计本轮降息即将开始或市场普遍认为即将开始降息的时候，黄金价格会有明显的上涨趋势。而且黄金的生产成本一直在上升，从2016年的900美元/盎司一路上涨到2023年的接近1400美元/盎司。这对黄金价格提供了一定的支撑，可能会进一步推动其上涨。$工银黄金ETF联接E$