此次文件的全称是《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，这是继2004、2014年两个“国九条”之后，时隔10年，国务院再次出台的资本市场指导性文件。因为文件共有九个部分，又被称为资本市场新版“国九条”。

我们先来复盘上历史上相关政策的情况：

（1）2004年1月31日发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，在国家战略的高度为股市发展进行了顶层设计，确立了解决股权分置问题的基本原则，提出了重视资本市场投资回报等措施，为后续的市场繁荣奠定了基础。

（2）2014年5月9日发布《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，在推进股票注册制改革与退市制度、强化资本市场的定价与交易功能、预防系统性风险等方面提出了系列举措，对过去十年的A股市场意义深远。

优化投资结构，稳固投资者信心

本次“国九条”的出台，正值中国经济转型升级的关键时期，在定位上我们认为重要性不亚于前两次纲领性文件。新“国九条”围绕强监管、防风险、促高质量发展主线，构建“1+N”政策体系，旨在加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。制度上有望进一步改善A股投资环境，优化投资结构，稳固投资者信心。

鼓励上市公司分红，或利好红利投资

最新“国九条”进一步深化了上市公司分红要求。文件第三条“严格上市公司持续监管”中强化了上市公司现金分红监管：“对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红”。

随后上交所、深交所分别发布相应征求意见稿，对分红不达标采取强约束措施，主要是将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入ST。并且鼓励注销式回购，可用于股利支付率计算。另外积极推动上市公司一年多次分红，稳定投资者分红预期。总体上我们认为此次文件从制度层面鼓励上市公司积极回报投资者，A股市场分红土壤有望进一步深化，为红利投资创造更多条件。

 $交银中证红利低波动100指数A(OTCFUND|020156)$

$交银上证180公司治理联接(OTCFUND|519686)$

$交银中证红利低波动100指数C(OTCFUND|020157)$

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#第三个“国九条”出台，A股将迎大牛市？#