#报蛋赢好礼#富国中债7-10年政策性金融债ETF发起式联接E今日收蛋4个

长期国债利率是一个国家资本市场的无风险利率，近一年来，中长债和超长债基金净值快速增长，发行11个月的30年期国债ETF净值一度冲到1.16，年化接近18%，梦回当年P2P，持有到期的票息一度下跌到2.3%左右，和定存、短期国债的收益率差距严重缩小，投机资金的涌入严重扰乱了债券市场，不是央妈希望看到的。

结论：

（1）央行继4月23日之后又一次警告长期国债利率持续走低=看空中国经济的长远发展；

（2）央行提示：财政部等有关单位会增大债券供给，资产荒有望缓解；

（3）央行的目标：让长期国债收益率反弹到合理的区间。

这主要有两方面原因造成：一是市场避险情绪严重，传统的地产、股票等资金蓄水池流出，资金流入债市；二是供需失衡，大量的债基发行，无数的大V和代销机构吹响了债基集合号，但是今年前四个月，国债和地方债发行量很低，导致了债券市场出现资产荒，进一步推高了原有债券的价格，降低了国债的收益率。

重点来了，这几类债基即将面临重大利空：

1、久期（持有债券的剩余时间）长的，如果是中长债／超长债主题的基金速速回避或停止定投；

自4月23日以来央妈首次警告以来，30年国债ETF已经下跌超过了2.5%+，久期配置越长的债基对利率变化越敏感，基本上可以理解为到期收益率每上涨1BP，债券价格下跌1BP*久期。另外，央妈加大供给，会让更多的基金经理选择打新策略，而不再从二级市场买低到期收益率的旧债，甚至换仓，可能会对中长债再来一波杀跌。

2、仓位重的，尤其是上杠杆的；

国内债基投资范围小且趋同，要获取超额收益，有部分债基通过正回购加杠杆的方式，把持仓的债券拿来债券融资，在债市向好的时候，这个策略会创出靓丽的业绩，因为一块钱的本金能变出来一块二甚至更多，但是一旦转向，面临去杠杆，净值就会被double kill。

3、盘子大的网红基金

船小好掉头，小盘基永远比大盘基容易调整。有部分网红债基限购额低，但是赎回额度不限或较高，一旦遇到赎回潮，就会面临卖债券应对赎回-因为债券价格导致净值下跌-再导致更多的赎回，因为流动性导致超额亏损。@富国基金管理有限公司