#3000点回血计划#近期，市场仍处于磨底阶段，但多重指标显示A股已具备较高的投资性价比，当前或是中长期资金配置权益市场的较好时间区间。当前A股主要指数估值已进入近10年相对低位，且风险溢价处于较高水平，权益资产投资性价比进一步提升。

2023年前三季度，A股市场呈现出波动走势，上证指数上涨0.7%，沪深300指数下跌4.7%。二季度后宏观经济的实际走势，与年初乐观预期相比有一定差异，A股多数宽基指数有一定回调，三季度总体依然承压。

国内方面，经济增长动能温和修复，政策仍在持续发力，当前影响A股市场的核心因素仍是国内经济增长预期。盈利面上，随着中国经济逐步修复，本轮企业盈利下行周期有望在2023年见到拐点并缓慢修复向上，预计全年盈利增速有望录得个位数增长。

海外方面，美国通胀下行、货币政策由紧转松的趋势较为确定，但考虑到当前美国经济韧性仍强，通胀下行和货币政策的节奏不确定性较大。

从稳增长政策的角度来看，国内经济增长的持续性仍然是市场的主要矛盾，站在当前位置往未来看，随着稳增长政策加码，经济景气度有望回升，市场走出低迷是大概率事件，权益资产投资机遇或值得期待。

纳斯达克指数是一个美股宽基指数，主要选取纳斯达克交易所上市的最大100只股票。其中，科技股占比53%，涵盖了美国各大科技公司。由于科技占比一半以上，纳斯达克的成长性与指数的Beta相对较高。在当前美国利率周期转换的情况下，对利率的敏感度也较高。

CHAT-GPT人工智能应用的落地重新打开信息技术行业上升空间，今年被称为人工智能技术革命元年。纳斯达克100指数科技属性突出，汇聚人工智能软硬件科技龙头，充分受益行业新周期。2022年美股科技板块受高通胀、强加息负面影响，估值盈利双杀大幅调整。今年美国通胀回落，加息步伐放缓，未来随着经济承压，美国有望重启货币宽松，高成长科技板块复苏期弹性更大。加息尾声阶段是布局纳斯达克100科技龙头资产的好时机。

从行业分布上看，纳斯达克100主要集中在科技、消费、医疗、工业和通讯等行业。这些行业都是Beta属性比较强的，由偏轻资产运营的公司组成，整体来说是一个成长性比较高的指数。尤其科技行业，科技股占比高达53%，涵盖了美国各大科技公司，拥有波动较大、成长性较高的特质。

纳斯达克100指数对利率的敏感度较高，Beta较高，受宏观经济周期影响的作用较大。整体来说，指数是偏高风险、高收益的。相比于标普500指数，纳斯达克100指数近10年的涨幅要高出一倍，同时，纳斯达克100指数的波动率显著高于标普500的波动率。长期来看，纳斯达克具有长期弹性更大但短期波动更大的特征。

预期高成长性的纳指龙头在AI革命趋势的催化下，对美股的涨幅起到了决定性的作用。年初至今芯片制造商英伟达的股价已累计飙升近190%，成为少数几家市值超过1万亿美元的美国上市公司之一；同时，苹果公司和微软的股价也纷纷逼近历史高点。

根据wind数据，纳斯达克指数目前市盈率TTM为38倍，处于10年来71%分位点，略高于中位数，但仍低于一倍标准差；纳斯达克100指数ROE在2019年-2022年分别为24.38%、23.26%、28.58%、25.82%，可以看到在全球局势动荡、加息周期下，科技板块的盈利能力依然不错。

科技板块代表人类未来发展的方向，看好这个板块长期增长。同时，美国科技公司又是引领全球科技的发展，美股科技板块还是具有很好的长期投资价值。我认为可以继续关注美股科技板块，考虑到AI革命趋势以及美国AI技术领导地位，当前美股科技风潮可能仍将维持一段时间。

从宏观角度来看，周期对风险资产的影响是当前纳斯达克的机会所在。目前，美联储宣布暂停加息，降息预期逐渐进入视野。美国金融环境正在从紧缩向宽松过渡，这对风险资产有利。纳斯达克100指数基金作为一种股票资产，在大环境从紧缩到宽松的转折中，或有较好的布局时机。

从当前市场机会来看，纳斯达克指数近期表现较好。从宏观经济周期的角度来看，经济周期的不同时期对各类资产的影响不同，目前美国宏观经济周期对股票有较好的机会，已经有所体现。

因此，从宏观经济周期的角度上来讲，现在趋势性机会可能才刚刚开始。对于纳斯达克后市表现感兴趣的朋友，可以关注$摩根纳斯达克100指数(QDII)人民币(OTCFUND|019172)$/$摩根纳斯达克100指数(QDII)人民币(OTCFUND|019173)$。而纳斯达克指数作为一个成长型指数，波动率较高，适合风险投资偏好较高的客户，需要关注自己风险承受等级量力而行。而且现在涨幅比较高，可以考虑以定投的方式分批买入，分摊风险。@摩根资产管理