#见证金融起舞#信贷社融数据超预期，伴随着疫情好转，经济修复和基建政策持续加码，情绪面和基本面都有利于银行的发展。同时多城市降低首套房贷款利率20个基点，和中长期LPR15个基点，预计后续政策仍有一定的放松空间，地产企业销售有望回暖，对银行而言其资产质量有上升空间。季报营收增速稳定，资产质量优质的农商和城商行可以关注。。在稳增长政策下，预计银行的资产质量有所提升，同时当前银行估值处于历史低位，具有较强的配置价值。
从基本面角度来看，其财富管理业务正持续增长，对于大财富管理业务重新定价的市场预期正逐步形成，中长期利好券商板块。短期来看，券商或有暂时性行情：近期市场企稳反弹较为强势，十年期美债收益率大幅上行时仍保持韧性，而美债收益率上行对长久期的白马股和成长股估值有所压制，在当下的市场环境下券商或成为资金选择阻力较小的一个方向。国内经济相比上半年有望出现环比改善，上市公司迎来盈利底。在投资者偏好底部回升、经济复苏预期逐步修复下，当前券商板块整体估值较低，板块具有一定投资价值。
大金融板块的投资不仅需要关注企业自身基本面，更需要关注货币政策导向、实体经济需求和微观市场情绪等指标，更多需要从自上而下的逻辑出发去寻找行业贝塔。今年以来金融板块表现强势，更多是建立在行业比较的基础上，出于博弈稳增长政策和避险而产生的配置需求。
关于板块行情能否持续，一方面取决于板块业绩能不能持续释放，另一方面取决于在政策刺激背景下会不会有其他行业的业绩和配置价值更占优。后市重点关注货币政策方向和CPI走势，如果在CPI可控的情况下货币政策持续发力，那么金融板块应该仍旧具备较大的投资价值，其中重点把握龙头标的。
中长期看，大金融领域各板块市场走势并不具有明显的正相关性关系，更多取决于自身基本面的变化，因此大金融领域很难一概而论，需要针对各个行业进行具体分析。
今年年初，银行板块相对收益明显，进入5月后走势相对平淡，板块整体处于震荡下行状态，今年以来涨幅较大的优质城商行有所回调，优质股份行表现也相对平淡。随着稳增长主题进入中后期，加上市场回暖后银行板块防守属性的削弱，银行板块整体很难继续取得明显超额收益。
不过，核心区域的信贷景气度旺盛、资产质量向好的优质城商行经过回调，又具备了一定的向上空间，横向对比这些城商行的基本面仍然更具优势，而优质股份行基本面略有瑕疵，但估值已经处于较低水平，性价比开始逐渐凸显。
当前板块位于估值低位！目前中证银行指数（3399986）市盈率为4.75倍，处于上市以来分位点14.34%；市净率为0.56倍，处于上市以来7.91%位置，均为历史较低水平。
展望后市，一方面从历史经验来看，2000年以来四次印花税调降后，市场情绪均有明显提振，A股市场短期均录得上涨。另一方面，A股市场在近期经历持续调整后，市场估值已经处于历史性低位，悲观预期消化较为充分。综合来看，看好下阶段A股投资机会。
博时证券公司指数，跟踪中证全指证券公司指数收益率，该指数前十大权重股中包含中信证券、东方财富、海通证券、华泰证券等大型券商。
博时中证银行指数，跟踪在中证银行指数收益率，该指数前十大权重股中包含招商银行、兴业银行、工商银行等大型银行。
在投资策略上，两只基金作为被动策略的指数基金，会以最小化跟踪误差为目标，紧密跟踪标的指数。力求将基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度控制在0.35%以下、年跟踪误差控制在4%以下。
对于金融板块未来的投资趋势看好的，不妨关注这两只基金作为投资工具，波动较大的主动管理基金适合定投，可以在板块低估的时候逢低加仓，摊薄成本。更重要的是，科学设定止盈目标，克制贪心，获利时要有卖出的决心。@博时基金