大家好，我是易方达指数投资部总经理、基金经理林伟斌。

近期，随着美国公布的10月非农新增就业与CPI通胀数据不及预期，市场普遍预测美联储应该不会继续加息了，可以看到美债利率出现了明显的走低：

其实从去年以来，美国的CPI数据就一直在下行。近期实际利率和通胀预期共同驱动利率下行，其实背后的主导因素是经济数据疲弱和通胀缓解。美联储能坚持到现在还没进入降息周期，已经超出了大部分人的预料：

按照目前最新的数据来看，美联储最快有可能在明年3月中旬开始降息，而可能性较大的时间点应该是明年的5、6月份：

对于美债利率的走势，我看到一篇研究报告的标题是《一鲸落万物生》，虽然有些夸张，但也不无道理。就像我在之前的文章中所分析的，美债利率的降息预期影响着海外市场（如港股）、美元人民币汇率、国际金价的走势，一旦出现比较明确的降息预期或信号，对于它们来说都是利好，因此可以看到近期港股、人民币汇率、金价都出现了上涨。

那么对于接下来的港股市场，我们可以重点关注哪些板块呢？一个自然是之前解读过多次的互联网板块，另一个可以选择医药板块。

首先从历史数据上来看，港股通医药的走势和美债利率是呈负相关的，当下美债利率处于历史高点，从均值回归的角度来看，当美债利率下行时将利好港股医药的估值修复：

其次，以降糖减肥药为代表的海外大单品，让市场看到了创新药的营收潜力，进一步带动了药企对于创新药的开发热情和资源投入。根据辉瑞预测，美国GLP-1类药物市场规模将在2030年达到约900亿美金，若考虑其他适应症，全球GLP-1药物市场规模将超千亿美元。

而从资金端的角度来看，今年以来A股医药类ETF累计资金流入418亿，港股医药类ETF累计资金流入180亿；10月份以来，港股医药板块持续获得资金流入，累计流入22.3亿（数据来源：wind，截至2023/11/12）。

而根据之前披露的公募基金三季报，截至9月30日全市场基金对于医药板块的配置比例有所提升，但依然处于低配状态，后续还有比较大的加仓空间。

如果大家对于医药板块感兴趣的话，欢迎看一下我们家的这几只产品：

-港股通医药

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-创新药产业

以上就是对于美债利率和港股医药板块的分析。如果大家有任何疑问，欢迎随时在评论区提出，谢谢。

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