2024年一季度A股市场经历了一轮V型震荡行情,元旦之后以中证1000和国证2000为代表的小盘股受多种交易因素共振的影响大幅下挫,至2月5日区间最大跌幅在30%左右,wind全A指数区间跌幅也达到了17%,小盘股比例较高的创业板综合指数区间跌幅也达到了27%左右。2月6号之后,在各项稳定市场政策的催化下,以及长期资金逐步入市,主要指数迎来了反转,并在之后的一个多月中收复了失地。在震荡的行情中,我们也观察到市场出现了显著的分化,在小盘股大幅下跌的同时,以红利指数为代表的稳定类资产表现突出,相对收益与绝对收益均有较好的表现。综合来看,一季度上证指数、深证综指、沪深300、创业板指、恒生指数分别上涨2.93%、-3.84%、3.60%、-3.26%和-2.95%。期间本基金单位净值下跌6.35%,跑输业绩基准3.76%。
一季度本产品持仓保持稳定,继续坚持从两个方面挖掘投资机会:一、聚焦汽车产业升级方向,深度挖掘汽车产业景气度、智能驾驶渗透率提升、竞争格局变化等方向蕴含的投资机会;二、聚焦经济增长的主动力,选择阶段性领先的方向作为重点配置方向,关注数字经济、人工智能、低空经济等方向,深度挖掘可能的产业投资机会。一季度本产品仍重点配置了汽车板块,精选了包括A、H股整车和零部件标的、汽车电子业务进展较好的电子或计算机标的。此外,我们也关注到低空经济等新兴的主题方向,以及有色等周期性方向的机会,阶段性持有了部分相关标的。
在四季报中,我们提出“当前阶段市场博弈的关键在于经济预期”,从一季度行情来看,基本演绎了“对经济的悲观预期-预期逐步修复”的过程,3月中旬以来,随着万亿国债和“三大工程”实物工作量的逐步落地,以及海外需求的意外超预期,我们观察到宏观指标逐步走强,市场对经济的悲观预期得到了有效的扭转。展望后市,虽然海外面临着美联储降息预期后移的可能,但国内经济的逐步走稳将为企业盈利修复提供新的动力,有助于市场的逐步走高,我们对A股市场仍有较为乐观的态度。
聚焦汽车行业,我们预计2024国内汽车产/销量仍将有望保持中个位数的增长,汽车智能化的方向将会进入渗透率快速提升的第一年,汽车产业升级的大趋势得以延续。从乘联会数据来看,2024年一季度国内乘用车企业批发销量为538.4万辆,同比增长7%,零售销量为482.2万辆,同比增长19%,符合我们之前给出的预期。在二季度,本产品将继续保持聚焦,深度挖掘智能驾驶方向上的各类投资机会,重点关注整车企业和智能化增量零部件企业,寻找能够为组合带来丰厚回报的投资标的。