2023年三季度,市场主要指数均普遍下跌,沪深300指数下跌3.98%,中证500指数下跌5.13%,中证1000指数下跌7.92%,创业板指数下跌9.53%,科创50指数下跌11.67%。不同行业的涨跌幅有所分化,在中信30个一级行业中,煤炭、非银行金融、石油石化、银行等行业涨幅较大,传媒、计算机、电力设备及新能源、国防军工、机械、通信等行业表现相对落后。
过去几个月来市场行情分化程度较大,不少行业的估值持续回调,从风险溢价和风险补偿角度看,主要指数的市场风险溢价处于中枢以上的1倍标准差附近,处于历史较高的一个位置,一定程度反映了市场对基本面的情绪,但也带来了权益资产高隐含回报率的投资机会。近期公布的经济数据显示基本面的回暖较为确定。我们看到库存周期的好转伴随着企业盈利能力的逐渐修复,同时积极支持经济和资本市场发展的政策持续出台,对权益市场的影响将是一个量变逐步引起质变的过程,未来有望看到市场政策组合拳的累积效果。过去几个月港股市场波动较大,部分港股的估值水平和基本面错配程度较高,尤其是部分较为稀缺的互联网、创新药和高股息标的,预计在美联储加息已经接近尾声,估值风险得到释放后,港股后市的表现可能值得期待。
汇丰晋信时代先锋基金继续坚持基本面和估值结合的投资体系,根据当前所处的时代特征把握权益市场的投资机会,建立一篮子投资价值比较高的投资组合。当前本基金的配置相对均衡,主要分布在新能源产业链、港股互联网、化工等行业。