北交所配置机会或集中在其成分被纳入中证指数样本之前
（一）北交所上市公司市值小，行业风格以周期为主。（二）北证50“被低估”的背后是关注度与交投活跃度的低迷。（三）北交所公司具备一定成长性和盈利能力，但周期波动较大，亦面临基本面下滑压力。（四）中证指数将北交所纳入中证全指样本，或为北交所带来资金增量。我们参考各指数的选股标准，以过去2周的数据为基础，筛选出有14只可能进入中证指数的北交所标的，未来有望吸纳约3.81亿元的被动ETF资金。综上，我们认为本轮北交所股票的上涨与政策面的积极因素有较大关系，可以类比港股纳入恒指成分的逻辑，相比之下，北交所与港股均面临着流动性不足、成交低迷等所导致的价值低估问题，一旦被纳入核心宽基指数成分，将明显受益于更多机构的增量资金进场，促使这类被低估公司的价值得到修复。因此，在此预期下北交所仍具备持续性配置价值。
风格及行业配置：中小盘、主题有望持续占优
国内经济放缓、流动性回升的环境下，我们维持成长主线风格不变，未来“宽货币”易、“宽信用”难的背景下，预计中小盘、主题投资将有望持续占优。
行业配置建议：（一）静待流动性约束及悲观情绪缓解，维持紧握成长主题“抢反弹”。成长大概率轮动，建议均衡配置，包括：（1）汽车，尤其是“智能汽车/无人驾驶”大赛道的确定性机会，尤其是无人驾驶的政策性支持文件出台，将有利于产业加快扩张、渗透；（2）AI尤其看好电子、传媒及计算机，将受益于行业景气度拐点回升、AI科技加快升级及中美关系缓和；（3）医药生物，尤其CXO及创新药将受益于美国利率中枢下行及机构加仓；（4）机械自动化（包括机器人、工业母机等）更受益于行业景气周期筑底回升、中美关系缓和；（5）电力设备有望反弹，受益于供需边际改善及中美关系缓和。（二）港股，恒生科技，中美关系缓和；（三）黄金受益于美债利率下行及地缘政治风险上升