在A股这个“战场”上，我始终铭记孙子兵法的智慧：“先为不可胜，以待敌之可胜”。这句话不仅是兵法的精髓，也是我基金投资稳定盈利的核心法则。在投资的世界里，防守如同战场上的盾牌，只有先确保自己立于不败之地，才能在适当的时机出击，取得胜利。我坚信，最好的投资是在最坏的情况下也能保持不败的投资。如果能够不断发现这样的投资机会，那么在基金投资的道路上，盈利只是时间问题。没有坚实的防守，所有的进攻最终都将化为泡影。因此，在我的资产组合中，红利策略基金始终是我坚实的防守资产。
红利策略，也被称作高股息策略，是一种以高股息率为核心的投资策略，它以稳定性和安全性为长，关注公司的分红表现，如股息率、分红的连续性和稳定性、分红质量以及红利增长等。这类投资通常选择那些现金流充沛、盈利能力强、分红能力高、股价波动小的成熟期企业。因此，红利策略天然具备良好的防御属性，适合在市场波动下行或震荡阶段进行配置，也是价值投资的一种体现。
从股息公式的角度来看，股息率=分红率/市盈率（PE）。高分红率意味着公司稳健的盈利和现金流，预示着稳健的盈利增长预期；而低市盈率则意味着较高的估值性价比，暗示着公司未来估值修复的可能性和空间。因此，红利策略的内在逻辑是：长期赚取分红收益，短期则利用低估值进行防御或反转以获取收益。
政策面上，国务院近期发布了新“国九条”，这一政策强化了上市公司现金分红监管，鼓励企业增加分红频次、提升分红力度。对于多年未分红或分红比例偏低的公司，政策限制了大股东减持、实施了风险警示。这些措施有利于推动上市公司在稳健、可持续经营的基础上，增强分红的稳定性、持续性和可预期性，真金白银地回报股东，增加投资回报的可靠性，也有利于上市公司股息率中枢的稳定性和持续抬升。
然而，在红利策略投资中，我们必须警惕三类潜在的陷阱：首先是高杠杆率下的“高股息陷阱”，这类公司的高股息率可能是由高杠杆率支撑的，公司本身的质地可能存在问题；其次是“周期类陷阱”，这类公司处于周期性行业，业绩波动性大，未来分红的可持续性不确定；最后是“价值陷阱”，这类公司虽然估值低，但可能因为行业、公司质地、周期等因素而陷入价值陷阱，估值可能进一步下降。
那么，有没有更简单的投资红利策略的方式呢？答案是肯定的。宝盈基金旗下的——宝盈品质甄选混合（A:013859，C:013860），就是我们投资红利主题的最佳解决办法。从业绩上来看，这只基金自2018年成立以来，已为投资者累计取得了22.1%的收益，远超同类平均的-31.95%，超额收益达54.01%，超额收益表现显著。近一年的收益为11.5%，在同类排名中位列31/3473；近半年收益为12.66%，在同类排名150/4045；近三个月收益10.16%，在同类排名3365/4233。这些数据均显示其处于优秀水平，并且超过行业基准。
其实我们从宝盈品质甄选混合的前十重仓股当中也能看出来，有此优秀业绩不是没有原因的。比如去年四季度，10只重仓股当中有4只港股、6只沪深两市高股息类个股。今年一季度，港股和沪深个股各占一半，也都是高股息个股。高股息和低波动的股票长期表现较好的同时，波动和回撤也较小，防御属性较为明显。长期而言，股息率最高、波动率最低的股票组合的年化波动率和最大回撤均最小。它可以帮助投资者规避市场波动带来的风险，并获得更加稳定的投资回报。
我深知，这一切的成就离不开背后的基金经理——杨思亮。杨思亮经理拥有中央财经大学国际金融学硕士文凭，有着12年证券从业的丰富经验。2011年加入大成基金公司，主要负责研究电力、煤炭和公用事业；2015年加入宝盈基金管理有限公司。2018年，在A股较为低迷的时刻，杨思亮先生正式管理公募基金产品，刚一出道就经历了市场的磨练与洗礼，这让他不断衡量与思索自身的投研方法论。他既重视自下而上的选股，又对宏观环境、行业景气、估值水平、市场环境有较高关注。
尤其是在宝盈品质甄选混合基金的管理上，充分展现了杨思亮经理的管理能力。通过查阅宝盈品质甄选混合基金的季度报告，我发现在2023年一季度，杨思亮经理就及时减持了白酒等持仓，之后的白酒指数便一路下跌，2023年4月至今，累计下跌超过30%，与此同时，他开始转向交运、石化、有色等有“现金奶牛”潜力的高股息资产，很快，这一操作就得到了市场的“正反馈”，2023年4月至今，中证红利指数已经上涨超过11%。在可为不可为之间，杨思亮经理凭自己的专业化视野屡屡得手，宝盈品质甄选混合近一年净值震荡向上，大幅跑赢基准，杨思亮经理出色的管理能力体现的淋漓尽致。
而站在当前时点，我认为红利策略相关主题基金仍有较高的配置价值，值得我们继续重点关注和布局！首先是当前市场内外不确定性仍存在，红利策略的攻守兼备价值凸显。其次，从近期披露的经济数据来看，经济复苏仍在途中，基本面盈利有望见底回升，高股息相关股票或有不错的表现。随着A股市场上市公司分红制度的不断完善和机构投资者话语权的不断增加，A股上市公司派息率提升将是长期趋势，红利策略在当下及未来都将具有较大的投资价值。
对于像我这样追求稳健收益、注重风险管理的投资者来说，宝盈品质甄选混合无疑是一个值得考虑的投资选择。在这个充满不确定性的市场里，让我们一起携手宝盈品质甄选，共享企业成长带来的红利，共同迎接投资的春天。@宝盈基金
