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大家好，我是张圣贤，一名指数基金经理。连续写这个账号两年多了，坚持每天发文，每周二下午直播，只是希望将自己最真诚的思考和观点分享给大家。欢迎更多认可的朋友一起加入。

之前我们聊了整体市场，今天重点聊一聊煤炭。上周我们的策略非常清楚，我们说了，指数没有过前高视为走弱，假如不能大涨，那么要留意后续的回调。如果大涨，那么趋势很可能会冲过前高，右侧空间有望再度打开。

（摘自个人5月14日发文）

那么显然，煤炭指数昨天大涨，属于后者，有朋友说前期走弱就下车了，昨天彻底踏空了，到底怎么办呢？指数还会不会进一步冲高？我们还是回归基本面先来看下。

从煤炭价格来看，上周港口动力煤现货价总体不变，5月16日，秦皇岛港5500大卡动力末煤平仓价报860元/吨，环比前一周持平。产地焦煤价格略有下降，5月17日，山西古交主焦煤出矿价报价1800元/吨，环比前一周下降20元/吨；5月17日，河北唐山焦精煤车板价报收2130元/吨，环比前一周持平。（数据来源：wind）

库存方面，上周港口煤炭库存呈上升态势，5月17日，环渤海港煤炭库存2464.60万吨，环比前一周上涨3.64%；5月17日，广州港煤炭库存305.00万吨，环比前一周上升2.01%。港口炼焦煤库存、焦化厂库存分化，5月17日，六港口炼焦煤库存223.50万吨，环比前一周下降1.76%；5月17日，国内230家独立焦化厂炼焦煤库存合计767.40万吨，环比前一周上升1.81%。（数据来源：wind）

总体来看，上周港口煤价保持平稳，受山西或放开夜班生产消息影响市场情绪有所走弱，但国内煤炭产量收缩仍为全年主基调，供给刚性下全年煤价中枢或有望上移。

短期来看，当前仍处传统电煤需求淡季，但近期北方气温明显升高，预计夏季来临且今年气温普遍较高情况下，电厂日耗将有较好表现。

另一方面，5 月下旬迎峰度夏补库需求将逐步开启，非电需求也有望受益宏观政策利好稳步提升，国内煤价或已进入上行通道，预计当前至7月上中旬水电发电增速较高、部分挤压火电，而7月中旬后水电基数回归正常，叠加火电发力，煤价有望加速上涨（数据来源：民生证券）

因此总体来看，基本面是处于一个平稳蓄势待发的状态。目前淡季板块的走势依然强势，那么临近夏季之后，需求端爆发或进一步向好。

当然，A股市场投资往往会抢跑，结合昨天指数昨天的表现，不排除会提前兑现基本面后面的预期。

回归投资端，虽然指数昨天大涨，是破了5月初的高点，但4月中的高点依然还未突破，所以严格来说，这个位置从技术面的角度仍会有一定的压力，但假如能够稳住不快速回落，则依然有望会进一步上攻，突破4月中的高点，甚至挑战今年3月份的高点。

总的来看，今年这一轮右侧的趋势目前看仍未跌破，所以车上的朋友依然可以考虑进一步观察，博弈的朋友，可等待指数这个位置修整后，沿均线择机逢低来布局。

那么也有朋友此前可能提前止盈，踏空了昨天的大涨，在此我还是要说明一下，任何时候我们都不太可能买到最低点，卖到最高点。所以无论指数的走势如何，我们只需要遵循自己的投资体系，做好应对即可。

$富国中证煤炭指数(LOF)C(OTCFUND|013275)$

$富国中证煤炭指数(LOF)A(OTCFUND|161032)$

$富国中证农业主题ETF联接C(OTCFUND|015879)$

*指数历史表现不代表未来，也不构成基金业绩表现的保证。以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。文末涉及的基金均为R4风险等级，须匹配C4风险等级的投资者。R4为管理人评级，产品风险等级及适配投资者等级请以销售机构评定结果为准。基金有风险，投资需谨慎，建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。