宏观方面，上周公布2月中采PMI数据。2月中采制造业PMI录得49.1%，较上月回落0.1个点，持平预期。分项上来看，春节假期影响下，生产明显放缓，而需求相对持稳。非制造业PMI环比回升0.7个百分点至51.4%，其中服务业PMI环比回升0.9个点至51%，建筑业PMI回落0.4个点至53.5%。总体上，假期效应对物价和服务业景气构成短期支撑，但持续性有待观察。

资金方面，央行上周开展11,640亿元逆回购操作，同时有5,320亿元逆回购到期，实现净投放6,320亿元。上周资金面维持平衡，资金利率中枢上行。货币政策方面，在基本面修复尚不稳固的情况下，货币政策仍将维持宽松状态。本周有11,640亿元逆回购到期。

海外方面，上周公布美国1月PCE物价指数。美国1月核心PCE增速符合市场预期，同比上涨2.8%，较前值小幅回落，环比则由前值的增长0.2%上行至增长0.4%，主要反映核心服务通胀回升的影响。当前美国就业市场韧性对居民消费和服务通胀形成支撑，四季度个人消费支出环比增速由上涨2.7%进一步上修至上涨3%，美联储降息或需等待就业市场的更多降温信号。

全周来看，资金面维持平衡，资金利率中枢上行。上周利率债收益率先下后上，短端收益率整体走高，而长端收益率回落。周一至周四在货币政策宽松预期及机构配债热情支撑下，利率延续下行，而周五公布的PMI数据显示基本面并未持续回落，叠加两会临近，不确定性增加，止盈情绪有所升温，利率较快上行。随着税期及月末扰动消退，月初资金面或维持平衡偏宽，建议关注短端配置价值。信用债方面，上周收益率普遍回落，信用利差多数收窄。建议继续关注二永债配置价值。

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