二季度看,ChatGPT的火爆带动人工智能板块大涨,新能源、光伏等前期涨幅较大的板块回调。资金流至AI板块,产业主线或已转为AI智能;同时我们也看到了AI板块在二季度波动率加大。
AI的魅力在于在过去若干年科技对GDP拉动明显放缓的时候,它的出现有望快速地提高很多行业的生产效率,这或将是经济体未来竞争力的真实体现。我们之前一直如此看中智能制造,其实就是在寻找能够激发生产力的要素创新,这无疑是其具有宏大叙事的原因。从AI三要素:算法、算力和数据这三个角度分析如下。
算法,是市场关注的焦点。我认为虽然短期中国的大模型有差距,但是因为中国更为丰富的场景应用,所以在模型调优和垂直应用的算法方面,中国蕴含很多机会,至于大模型,相信NLP之后的CV模型以及多模态模型,中国公司的差距或将进一步缩小。
算力,是目前需要补短板之所在。目前来看可以关注的几个方向包括:一是高性能算力芯片;二是新型光电共封装技术,例如CPO等;三是以存储芯片的HBM为代表的存算一体技术;四是新型算力网络技术,包括算力调度软件、新型传输网络架构等;五是算力租售商业模式等创新。
数据,不管有没有AI,都是值得看好的方向性资产。对于AI模型训练,高质量的语料是较为重要的,尤其是到了比拼模型效果的后期阶段,谁的语料更为高质,谁将在垂类做出体验更好的模型。目前模型主要基于爬虫数据,但是在某个时点,各种非公开数据,以及私域数据或成为兵家必争之地,或者成为垂类模型优势之所在。即使没有AI,我国的政府数据大开发在顶层架构上给予了足够的力度,在机构设置和工作机制上也基本完善,所以数据要素的价值发挥,可能会早于其他国家。
当前AI板块在前两个季度表现相对亮眼,目前AI主线已经完成了“从0到1”预期阶段;AI投资逐步进入深水期。但是我们认为后续随着国内模型的成熟以及应用的持续落地,能够带来相关公司基本面的实际改善,我们将持续跟踪产业进展,力争抓住“从1到10”的基本面驱动的机会。
同时本基金后续将持续聚焦数字经济赛道的机会,在投资策略方面关注TMT主赛道,其中以计算机、电子半导体为核心;我们认为两个板块在政策支持以及中长期业绩成长性方面,横向比较看有望占优。