摘要：四大指标，见微知著！从【北向资金】、【市场主线】、【交易预期】、【成交量】四大指标，看一周市场。

指标一：北向资金

问：北向资金上周净入增加，怎么看？

答：上周北向资金净流入主要是因为A股四月财报披露季即将结束，个股暴雷风险即将消尽，5-6月是业绩空窗期，避险资金回补仓位。近期外资纷纷看多中国资产，人民币汇率也保持稳定，加之美国滞胀问题引发担忧，部分资金回流中国。

结论：虽然北向资金短期回流趋势明显，但海外环境仍波动性较强。美国一季度核心PCE年化季环比初值大超预期和前值，一年来首次加速，引发对通胀的担忧，市场预计美联储首次降息时间将推迟至12月，美联储今年内降息次数只有1次左右，欧央行可能率先降息，美欧利差扩大将支撑美元强势，从而给人民币带来贬值压力。

指标二：市场主线

上周计算机、非银行金融、电子、房地产等板块上涨，煤炭、石油石化板块下跌，怎么看？

答：上周计算机板块表现强劲主要原因有板块三月见顶后跌幅较大且持续时间较长，季报期业绩利空逐渐出尽后快速回调；以及低空经济、量子计算等新主题的持续催化，共同带动了板块的快速反弹。非银行金融板块涨幅居前主要是受国务院提出集中力量打造金融业国家队消息的刺激。电子板块上涨主要是因为季报期业绩利空逐渐出尽以及消费电子周期回暖。煤炭板块跌幅较大主要因为一季度不少煤炭公司业绩下滑。而石油石化板块下跌是因市场对中东冲突的担忧有所缓解，叠加美国商业活动放缓，国际原油收盘下跌。

结论：上周市场分化依然是主基调，之前强势的高股息股退潮，而调整较多的通信、软件、半导体相关板块开始上涨。受到国务院提出集中力量打造金融业国家队消息的刺激，券商板块和创投板块涨势凶猛。

指标三：交易预期

问：上周市场主要权重指数全部上涨，A股现在主要交易什么预期？

答：随着业绩披露期接近尾声，上市公司业绩爆雷风险消尽，避险资金开始补仓。加之下述利好政策的出台，上周市场先抑后扬并大幅上涨：（1）国务院报告指出集中力量打造金融业“国家队”，推动头部证券公司做强做优。（2）4月LPR报价维持不变，有助于减缓银行息差下滑压力。（3）中美双方达成五点共识，中美关系短期有望缓和。

结论：上周受打造金融业“国家队”利好消息的刺激，券商板块强势上行，并带动整个市场多点开花，放量上行，北向资金回流明显，全天净流入超两百亿元。一季度经济延续回升向好态势、实现良好开局，在经济的持续修复下，一些产业如汽车、船舶、家电、化工、存储芯片等一季度业绩超预期，均出现向好迹象。总体上板块间呈现有序轮动走势，指数后市有望突破震荡平台，向上运行。

指标四：成交量

上周万得全A成交额下跌，后续应该重点关注哪些机会呢？

答：上周市场综合指数强势震荡，后半周放量上攻。目前明显向下的板块很少，不少近两年趋势持续向下的弱势板块也开始区间震荡，市场空头力量较弱，大盘没有大的系统性风险，且存在局部活跃的交易机会。下周适逢五一假期，加之市场仍需消化一季报业绩和节前效应影响，市场或将维持震荡形势，短期市场波动因素仍存。

结论：展望后市，短期来看，随着监管政策及相关文件的持续出台，预计存在重组的券商会持续上涨。而从“四月决断”角度来看，红利、高股息依然是更强势的主线之一。

指标一：北向资金

北向资金上周净流入增加，怎么看？

上周北向资金累计净流入257.96亿元，环比前一周流入增加324.87亿元。其中，沪股通合计净流入16453亿元，深股通合计净流入93.43亿元。行业方向上，上周北向资金主要增配有色金属、食品饮料、医药、银行、非银行金融，分别净流入46.67、38.99、35.15、28.47以及20.99亿元，家电、传媒、钢铁、建筑、纺织服装行业遭减持，分别净流出8.15、7.73、5.81、5.58、1.44亿元。

上周北向资金净流入主要是因为A股四月财报披露季即将结束，个股暴雷风险即将消尽，5-6月是业绩空窗期，避险资金回补仓位。近期外资金融机构风向大规模改变，瑞银率先看空美股，看多港股和A股，高盛和大摩也相继看多中国资产。从人民币汇率水平来看，上周美元兑人民币中间价稳定在7.105附近，在岸即期基本在7.24上方震荡。虽然北向资金短期回流趋势明显，但海外环境仍波动性较强。美国经济第一季度显著放缓，消费和政府支出降温，通胀回升。政府公布的初值数据显示，第一季度国内生产总值(GDP)折合年率增长1.6%。作为经济增长引擎的个人支出增长2.5%。但同时公布的一季度核心PCE年化季环比初值大超预期和前值，一年来首次加速，引发对通胀的担忧，市场预计美联储首次降息时间将推迟至12月，美元短线或将重新走高。预计美联储今年内降息次数只有1次左右，欧央行可能率先降息，美欧利差扩大将支撑美元强势，从而给人民币带来贬值压力。

指标二：市场主线

上周计算机、非银行金融、电子、房地产等板块上涨，煤炭、石油石化等板块下跌，怎么看？

上周行业板块涨跌互现。具体来看，计算机、非银行金融、电子等涨幅靠前，分别上涨6.31%、5.28%、5.03%；而煤炭、石油石化板块分别下跌7.18%、3.37%。

上周计算机板块表现强劲主要原因是：1）板块三月见顶后跌幅较大且持续时间较长，季报期业绩利空逐渐出尽后快速回调。2）低空经济、量子计算等新主题的持续催化，共同带动了板块的快速反弹。4月25日，北京市经济和信息化局和北京市通信管理局联合发布《北京市算力基础设施建设实施方案（2024-2027年）》。根据《实施方案》，北京市计划打造智能算力驱动的行业标杆案例超过200个，促进医疗、教育、文化、金融、制造、能源等各领域数智化转型。加之日前京津冀天河算力网络平台正式发布，旨在充分整合京津冀地区算力和网络资源，着力打造三个“百亿亿级”超算智算融合算力网，即百亿亿次超级计算能力、百亿亿次智能计算能力、百亿亿字节大规模数据管理能力。

非银行金融板块涨幅居前主要是受国务院提出集中力量打造金融业国家队消息的刺激。4月25日，国务院发布关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研究处理情况和整改问责情况的报告指出，要推动金融国资国企提质增效，集中力量打造金融业“国家队”，研究起草加强国有金融资本管理行动方案，推进国有大型金融企业对标世界一流金融企业，突出主业、做精专业，不断提升竞争力和国际影响力。此前新“国九条”的发布就表示将推动证券基金行业回归本源，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力。此次强调打造金融业“国家队”的表述进一步凸显高层对于证券行业关切以及打造国际一流金融机构的决心，相关支持政策或进一步加码。

电子板块上涨主要是因为季报期业绩利空逐渐出尽以及消费电子周期回暖。IDC发布智能手机出货数据。一方面，2024年第一季度中国智能手机市场整体出货量约6930万台，同比增长6.5%。虽然说这一增长受益于较低的基数，但它延续了去年稳步增长的势头，市场表现要好于预期。另一方面，消费电子龙头一季报超市场预期，其中歌尔股份归母净利润3.8 亿元，同比大增257.5%；立讯精密第一季度净利润约24.71亿元，同比增加22.45%。

煤炭板块跌幅较大主要因为一季度不少煤炭公司业绩下滑。一季度电力行业用煤需求逐渐减弱，尤其供暖季结束后，电力行业日度耗煤量明显下降，且长协煤发运有保障，电厂电煤库存稳居高位。而石油石化板块下跌是因市场对中东冲突的担忧有所缓解，叠加美国商业活动放缓，国际原油收盘下跌。

指标三：交易预期

上周市场主要权重指数全部上涨，A股现在主要交易什么预期？

上周（2024-04-22至2024-04-26）市场，主要指数全部上涨。其中，创业板指、中证1000、深证成指、中小板指、上证50、沪深300、中证500、中证100、中证200、上证综指分别上涨3.86%、2.88%、1.99%、1.82%、1.29%、1.20%、1.08%、1.02%、0.84%、0.76%。

随着业绩披露期接近尾声，上市公司业绩爆雷风险消尽，避险资金开始补仓。加之下述利好政策的出台，上周市场先抑后扬并大幅上涨：（1）国务院报告指出集中力量打造金融业“国家队”，推动头部证券公司做强做优。（2）4月LPR报价维持不变，有助于减缓银行息差下滑压力。（3）中美双方达成五点共识，中美关系短期有望缓和。

4月24日，国务院有关报告指出，国有金融资本布局优化和结构调整加快推进，有效发挥国有金融资本在金融领域的主导作用；财政部、金融管理部门持续强化政策性金融职能定位和加大供给力度，明确政策性金融应聚焦服务国家战略，主要做商业性金融干不了、干不好的业务；集中力量打造金融业“国家队”，推进国有大型金融企业对标世界一流金融企业，突出主业、做精专业，不断提升竞争力和国际影响力。报告表明了政府对金融市场结构的重视，并致力于优化资本分布，增强政策金融活力。未来国有资本有望在金融市场上起到越来越重要的作用，从“救火大队”转为“常备军”，一定程度上将引导资金转向长期投资、价值投资。

4月22日周一，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年4月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，与前值持平；5年期以上LPR为3.95%，较前值不变。继3月LPR维持稳定后，4月LPR继续“按兵不动”，符合市场一致预期。4月以来同业存单利率大幅下滑，MLF需求进一步萎缩，银行净息差有可能进一步收窄，加之美联储降息预期时点后移，下调LPR报价动机不足，LPR维持不变有助于减缓银行息差下滑压力，维持服务实体经济的持续性。

2024年4月26日，中共中央政治局委员、外交部长王毅在北京同美国国务卿布林肯举行会谈，双方在全面交换意见基础上形成五点共识。其中，双方决定继续发挥已经恢复和新建的外交、经济、金融、商务等领域磋商机制作用，举行中美人工智能政府间对话的首次会议。在布林肯访问期间，南下资金推动了港股市场的上涨，显示出资本市场对此次访问可能带来的积极影响持乐观态度。

上周受打造金融业“国家队”利好消息的刺激，券商板块强势上行，并带动整个市场多点开花，放量上行，北向资金回流明显，全天净流入超两百亿元。一季度经济延续回升向好态势、实现良好开局，在经济的持续修复下，一些产业如汽车、船舶、家电、化工、存储芯片等一季度业绩超预期，均出现向好迹象。总体上板块间呈现有序轮动走势，长期来看指数有望突破震荡平台，向上运行。

指标四：成交量

上周万得全A成交额下跌，后续应该重点关注哪些机会呢？

上周A股日均成交额0.85万亿元，较前一周下跌850.15亿元。

上周市场综合指数强势震荡，后半周放量上攻。目前明显向下的板块很少，不少近两年趋势持续向下的弱势板块也开始区间震荡，市场空头力量较弱，大盘没有大的系统性风险，且存在局部活跃的交易机会。下周适逢五一假期，加之市场仍需消化一季报业绩和节前效应影响，市场或将维持震荡形势，短期市场波动因素仍存。国内方面，政府对于金融行业关注度持续上升，国有资本或将维持入市态势，并有望在未来成为金融市场上的领头人，引领投资向价值投资、科技创新投资等方向发展；海外方面，欧盟开始采取措施保护本土制造业，国内劳动密集型产业出口步伐或将减缓，风险或将增加；美国通胀率高居不下，但GDP增速不及预期，降息之梦或已破碎，目前美联储需要担忧的并非何时降息，而是滞涨问题。

展望后市，短期来看随着监管政策及相关文件的持续出台，证券行业并购重组消息不断，券商板块气氛集体升温，预计存在重组的券商会持续上涨。此外，尽管上周小盘成长风格占优，AI、低空经济、机器人等指数表现活跃，但从“四月决断”角度来看，红利、高股息依然是更强势的主线之一。

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