《鹏华权益宏观周报》2024年4月刊-总第15期

【国内宏观】

Q1经济数据好于开年悲观预期，总量超预期但价格方面有待强化。3月经济数据边际走弱，工业增加值、社零弱于预期，投资端制造业超预期，基建与地产较弱。

【海外宏观】

美国地产开工领先指标走弱，成屋销售不及预期，利率敏感部门边际走弱，3月零售环比创近期新高。高利率带来的需求收缩场景逐渐显现。

【市场回顾】

风格显著分化，大盘红利阶段性新高，小微盘指数则迎来第二轮杀跌。低估、大盘、绩优股相对占优，公用事业/煤炭/有色/纺服/银行表现靠前。

【市场研判】

国九条长期来看将会深远影响到市场生态，就季度以上的时间窗口看，小微市值暴露赚取超额收益难度越来越大，基本面定价与质量因子的有效性回归是大概率的。

建议关注：逐步消化拥挤风险的红利资产，较大改善置信度的出口链，美元定价的资源品贵金属/工业金属。

（基金有风险，投资需谨慎）