#商品“风来了”，布局有妙招#

一直以来，大宗商品都被视为另类投资资产，在很大程度上是因为它不同于股票，提供不了所谓的市场beta收益，反而它的价格会跟随经济活动和时间的推移而上涨—它提供的这组价格回报更多取决于全球经济变化下实物资产的供需变化，因此商品投资不再局限于分散风险和抵抗通胀。

比起全球股市的表现，贵金属和大宗商品市场可谓气势如虹，黄金、白银、铜、原油等持续大涨，近期，油价在地缘政治风险影响下也上升迅速上涨至每桶90美元，地缘政治局势严峻，OPEC+减产约束力增强，供应趋紧推涨油价，传统消费旺季来临，化纤产业有望呈底部回暖态势，旺季高温预期，以旧换新细则将出台，下游排产超预期增长，大宗商品需求增加，即便美国经济数据不断超预期，甚至美联储降息预期也逐步弱化，但黄金仍一骑绝尘。

从周期性角度来看，大宗商品的库存仍然无法满足需求，各大类别的库存因此跌至极低水平，大宗商品转仓收益率改善与过去十年相比是个巨大变化。鉴于当前库存甚低，我认为这趋势应会持续一段时间。

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