本报告期内,宏观环境呈现“内冷外热”的局面。中国市场表现“高开低走”,1月经历了大面积感染到线下活动快速恢复的过程,我们看到大部分行业的运营情况开始接近甚至超过疫情前水平,特别是餐饮、旅游等积压需求强烈的行业,市场信心随之有所恢复。但3月之后,消费恢复速度显著放缓,房地产亦延续疲软态势,疫情期间消费力受损、国际政治经济环境不稳定,导致消费者、企业对未来缺乏信心,从而引起内需不足。面对宏观经济放缓的局面,财政与货币政策有宽松趋势,但当前政府并未出台较为有效的手段解决内需不足的问题。海外市场则表现优异,虽然年初市场仍担心不断加息带来的衰退风险,加之硅谷银行由于利率不断上行、美债暴跌而出现爆雷事件,但经过报告期内两次加息后,美联储基准利率达到5.00%-5.25%区间,已处于较高水平;且期内美国CPI数据低于预期,经济增长与就业情况高于预期,美股龙头上市公司在较低的市场预期背景下,开始出现基本面超预期的情况。报告期内,以人工智能(ChatGPT等语言大模型突破)为代表的科技创新带来了相关上市公司(如英伟达)的业绩超预期,引领纳斯达克指数从一季度底部反弹的基础上进一步上涨。除人工智能外,自动驾驶(特斯拉FSD新版本的性能改进)、元宇宙(苹果VisionPro产品发布且表现惊艳)等技术突破也让市场对未来科技行业的发展新动力增强了信心。国内则由于宏观经济显著放缓,资本市场表现呈现严重的结构性分化,有主题概念的板块才易被资金关注(特别是与海外科技共振的人工智能主题),而大部分与宏观相关性较强的板块沦为被资金抛弃的对象,呈现为“普遍的熊市与狭隘的牛市”。本基金主要投资于数字化浪潮背景下,提供数字化、智能化、云计算等芯片/设备基础设施、软硬件应用的优质TMT企业,以及那些利用科技工具大力进行数字化转型,从而获取超越行业的竞争优势的各行业龙头,包括但不限于消费品、服务业、制造业等。本报告期内,在人工智能行业出现重大科技创新的背景下,本基金显著增持了人工智能产业链中的IT软硬件及电子制造个股,同时降低了半导体、非TMT板块的仓位。期内传统行业数字化龙头、港股互联网个股对组合有较大拖累,人工智能、半导体国产替代相关主线则贡献了主要正收益。