汽车行业跟踪：小米汽车开启交付，行业政策预期逐渐走强!

　2024年04月07日 信达证券 陆嘉敏　

　　小米汽车具有较强破圈能力，带动多家车企跟进促销措施。4月3日，小米汽车开启首批交付，根据车fans消息，SU7客户画像整体偏年轻，但对汽车行业了解有限，更看重品牌。为应对小米SU7出色的产品力与价格，众多车企纷纷跟进促销措施，包括极氪、问界、特斯拉、蔚来、小鹏等。我们认为小米SU7此次上市具有较强的破圈效应，带动较多潜在的观望需求转化为大定订单，随小米汽车开启交付，其他品牌也有望受益于潜在需求的释放加速增长。

　　政策预期走强，看好4-5月汽车行业景气向上。3月国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》并召开视频会议，《方案》指出到2027年报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%。4月3日，汽车贷款政策迎来调整，中国人民银行、国家金融监督管理总局近日联合印发通知，自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高发放比例，从原先的80%、85%调整为由金融机构自主确定，同时鼓励金融机构结合新车、二手车、汽车以旧换新等细分场景，加强金融产品和服务创新。我们认为随以旧换新等政策落地，有望持续带动新车销售与汽车后市场两旺，看好4月起汽车板块景气持续向上。

　　投资建议：2024年中国车市在内需平稳、供给打开、出口增长等因素推动下，我们预计总量层面上有望保持平稳向上。在政策预期+新车周期+智能催化等因素加持下，我们看好3月起汽车行业或进入景气向上阶段。整车按新车周期+智能化布局，建议关注【长安汽车、北汽蓝谷、理想汽车、江淮汽车、赛力斯、比亚迪、零跑汽车、小鹏汽车、吉利汽车、长城汽车】。零部件围绕重点产业链展开，建议关注：强势整车产业链：华为汽车产业链【信质集团、博俊科技、星宇股份、沪光股份、川环科技、上声电子、上海沿浦、瑞鹄模具】；小米汽车产业链【无锡振华、模塑科技、德赛西威、凯众股份、鹏翎股份】；理想汽车产业链【博俊科技、秦安股份】；智能汽车核心增量零部件【保隆科技、拓普集团、伯特利、华阳集团、均胜电子】；汽车零部件出海【模塑科技、银轮股份、爱柯迪、旭升集团、文灿股份、嵘泰股份】；汽车后市场【冠盛股份、正裕工业】等。

　　市场回顾：

　　本周汽车板块录得上涨。本周（4.1-4.7）汽车板块+0.73%，居中信一级行业第17位，跑赢沪深300指数（+0.86%）-0.13pct，跑赢上证指数（+0.92%）-0.19pct。

　　乘用车、商用车、汽车销售及服务、摩托车及其他均录得上涨。本周乘用车板块+1.68%，商用车板块+4.52%，汽车零部件板块-1.29%，汽车销售及服务板块+1.14%，摩托车及其他板块+3.55%。

　　个股方面，乘用车板块长城汽车（+4.47%）、长安汽车（+4.29%）、比亚迪（+2.51%）、上汽集团（+1.86%）等个股涨幅靠前；商用车板块ST曙光（+9.55%）、宇通客车（+8.71%）、金龙汽车（+7.03%）等个股涨幅靠前；零部件板块联明股份（+33.06%）、海泰科（+24.96%）、冠盛股份（+17.59%）、日盈电子（+14.26%）、华懋科技（+10.25%）等个股涨幅靠前。

　　国际快讯：（1）韩国五大整车厂商3月销量同比减4.3%；（2）特斯拉Q1交付38.7万辆汽车，不及市场预期；（3）特斯拉首次推出0利息金融政策。

　　国内速递：（1）湖北首条氢能示范线启动；（2）浙江新能源汽车年产量首破60万辆；（3）造车新势力迎来3月“暖春”；（4）1-2月中国占全球新能源车份额62%；（5）国家数据局：统筹推进城市算力网建设，推动新能源汽车融入新型电力系统；（6）两部门：鼓励金融机构适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金。

　　本周铝、铜、碳酸锂、聚丙烯、天然橡胶周均价环比上涨，冷轧板周均价环比下降。铝均价周环比+3.22%，铜均价周环比+2.42%，碳酸锂均价周环比+1.28%，聚丙烯均价周环比+1.09%，天然橡胶均价周环比+0.35%，冷轧板均价周环比-2.25%。

　　风险因素：汽车需求恢复不及预期、汽车智能化落地不及预期、零部件年降超预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。