锂电产业链周评(4月第1周):自用汽车贷款发放比例有望进一步提升,4月锂电企业生产环比持续改善!
2024年04月07日 国信证券 王蔚祺,徐文辉
投资建议
【行业动态】
自用汽车贷款发放比例有望提升:4月3日,中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发《关于调整汽车贷款有关政策的通知》。与此前政策相比,本次通知放松了自用汽车贷款发放比例,明确自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高发放比例由金融机构自主确定(此前自用传统动力汽车/自用新能源汽车贷款最高发放比例分别为80%/85%);维持了商用车与二手车贷款最高发放比例,其中商用传统动力汽车/商用新能源汽车贷款最高发放比例为70%/75%,二手车贷款最高发放比例为70%。
4月锂电中游企业排产有望环比持续提升:4月锂电池/正极/负极/电极液/隔膜样本企业生产环比有望分别提升10%/11%/10%/11%/8%。4月锂电中游企业生产依旧维持环比向上趋势,或受到:1)以旧换新、地补等政策刺激需求释放;2)电动车2-3月降价刺激需求、但降价过程中观望情绪浓部分需求落地在Q2;3)中游环节库存低、需求回暖之后生产更加积极等因素影响。
【新能源车产业链数据】
国内新能源车:根据中汽协数据,2024年2月国内新能源车销量为47.7万辆,同比-9%、环比-35%;新能源车渗透率30.1%,同比+3.6pct,环比+0.2pct。根据乘联会预测,3月国内新能源乘用车批发销量有望达到82万辆,同比+33%、环比+84%。
欧洲&美国新能源车:2024年2月,欧洲九国新能源车销量为14.72万辆,同比+9%、环比+7%;新能源车渗透率为19.8%,同比-1.0pct、环比+1.3pct。2024年2月,美国新能源车销量为12.52万辆,同比+18%、环比+8%;新能源车渗透率为9.9%,同比+0.8pct、环比-0.8pct。
国内充电桩:2024年2月国内新增公共充电桩4.4万台,同比+42%、环比-21%;其中新增直流充电桩2.5万台,同比+92%、环比+127%,占比达到56.8%,环比+37.2pct。截至2024年2月国内公共直流充电桩保有量为123.9万台,占比达到43.8%。2024年2月全国公共充电桩总功率约为9287万kW;充电桩利用率约为5.71%,同比-1.92pct、环比-0.85pct。
欧洲&美国充电桩:截至2024Q1末,欧盟27国公共直流桩保有量为8.89万台,占比为13.3%,较2023年末上升0.4pct。2024Q1欧盟27国直流桩新增量为0.71万台,同比-11%、环比-34%。截至2024年3月末,美国公共直流桩保有量为4.1万台,占比为24.2%,较上月末提升0.2pct。2024年3月美国直流桩新增量为0.1万台,环比+9%。
【锂电材料及锂电池价格】
锂盐价格小幅上涨,三元动力电芯报价上涨、储能280Ah电芯报价下行。本周末电池级碳酸锂价格为11.11万元/吨,较上周上涨0.13万元/吨。磷酸铁锂、三元正极、六氟磷酸锂报价上涨,电解液、负极报价稳定,隔膜报价下降。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价达到0.490/0.420/0.440/0.380元/Wh,较上周分别变化+0.01/0.00/0.00/-0.02元/Wh。
【投资建议】
建议关注:1)盈利能力相对稳定的头部动力储能电池企业(宁德时代、亿纬锂能);2)需求有望逐步回暖的消费电池企业(珠海冠宇);3)电池新技术:磷酸锰铁锂(德方纳米、湖南裕能、容百科技),高镍正极(当升科技),铅炭储能(天能股份);4)产能加速出清电解液环节中的头部企业(新宙邦、天赐材料)。
【风险提示】电动车销量不及预期,行业竞争加剧,原材料价格大幅波动,政策变动风险。