节后债市第一个交易日喜迎开门红。在春节消费、出行等数据均明显回暖下，受资金面宽松影响，债市延续节前上涨走势。2月20日央行授权公布5年期LPR下调0.25%，LPR降息意味着什么？债市后续走势如何？下文立即为你解读

节后债市第一个交易日喜迎开门红。在春节消费、出行等数据均明显回暖下，受资金面宽松影响，债市延续节前上涨走势。

展望后市，近期一系列政策的“暖风”提振A股市场信心，但股市风险偏好提升带来债市的扰动或较为短期，债市主逻辑仍将回归到基本面的中期逻辑，而基本面、政策面、资金面等多个方面仍对债市有利好。

1、经济基本面来看：2024年开年以来，首月信贷社融数据大超预期，各项春假假期消费数据亮眼，经济持续回升向好。但尚处于收缩区间的制造业PMI和偏低的物价水平，仍反映当前内需偏弱的不足，基本面弱复苏的大背景对债市仍有较强支撑。

2、资金面来看：受节前央行大规模OMO净投放影响，春节假期前后资金面整体保持宽松水平，资金价格偏低或促使节后债市延续走强。

3、政策面来看：2月20日，央行授权公布5年期LPR（贷款市场报价利率）下调0.25%，至3.95%，是2023年8月以来第一次LPR下行，且创历史最大降幅，远超市场预期。

海通证券认为，本轮非对称LPR降息，利好宽信用落地，有助于进一步降低居民融资成本、促进投资和消费、提振融资需求。一方面来看，近月央行连续调降存款利率、存款准备金率以及再贷款利率，均有助于降低金融机构负债端成本，为LPR下行释放空间。从另一方面来看，基本面上国内经济仍需积极政策稳固，需要货币政策进一步加码宽松来扩需求、稳增长。

（以上内容整理自iFind、海通证券、国金证券、景顺长城。风险提示：上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资须谨慎。）

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