招商证券指出，今年以来小盘股明显占优，尤其是极小市值。由于机构定价能力边际削弱，机构重仓风格估值来到历史低位，目前机构重仓风格已具备较高的配置价值。高低估值风格不显著，价值强于成长，但是随着基本面和外部流动性改善，此前持续两年占优的价值风格或有望逐渐让位于成长风格，大小盘风格也有望迎来均值回归的契机。

华泰证券认为，上周市场震荡调整，全A风险溢价回落至滚动1年均值附近后再度上行。结构上，年内轮番表现的主题、红利和景气板块均承压，而出行链/地产链等基本面边际变化不大、但前期调整充分的板块悄然走强，或反映两点潜在变化：第一，年末基金排名压力下筹码高低切换，且轮动较快、存量特征下年末行情或存在反转效应，建议规避年内涨幅过高品种，阶段性切向筹码/估值/动量较低的“洼地”品种；第二，贝壳KMI指数回落至31.7，一线城市地产政策继续加码，中央经济工作会议前地产/化债/资本市场领域政策预期升温。考虑上述两个方向，建议短期关注出行链/地产链/医药医美/农业。

中邮证券指出，展望未来，压制A股的内部环境因素有望迎来缓解，首先是赤字率的上调，加杠杆主体有望从地方转向中央。其次是地产融资端、需求端利好政策接连出台，且力度强于以往，地产风险“灰犀牛”有望缓解。但市场对于经济周期和结构的问题已经有了相比去年同期更深刻的认识，风险的缓解并不能带来中长期风格切换，中长期仍然看好科技成长板块。近期AI+相关的硬件产品陆续推出（AI PC、AI手机AI PIN等），明年有望迎来硬件创新元年。此外，消费电子和半导体周期底部已经确认，中观行业数据来看半导体销售额数据同比持续回升，已经接近转正，10月进口数据中半导体数据超预期。微观数据来看价格已经企稳回升，消费电子三季报显著改善。

中金公司表示，10月底以来的市场反弹得益于投资者风险偏好改善背景下的估值回稳，建议关注以下几个方面的变化：1）逆周期调节政策仍在加码过程中；2）前期美元指数、美债利率给A股市场带来的影响有所缓解；3）A股估值仍处于历史较极端水平，未来有较大修复空间。展望后市，虽然近期A股市场在前期持续反弹后短期有所波动，但当前资产价格依然隐含投资者较为谨慎的预期，对后续市场表现不必悲观。配置上，风险偏好的回升有望驱动A股小盘风格继续占优，但需要关注大小盘风格的估值分化程度，历史经验显示较大的估值分化也或带来短期的风格再平衡。行业层面建议关注半导体产业链、智能汽车产业链的投资机会，以及受益于企业出海、利率环境缓和的创新药等。

文章来源：证券时报网

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