2024年一季度,A股市场先抑后扬。1月初至2月初,在交易面的流动性压力下风险偏好下行明显,整体市场显著回调;成长类板块如计算机、电子、军工、机械等跌幅较大,而周期价值类板块如煤炭、石油、银行逆势上涨。2月上旬之后,在各项利好政策推出的提振下,市场风险偏好迅速恢复,指数快速反弹;成长类板块如TMT、高端制造等涨幅居前,而周期价值类板块如金融、地产、煤炭等涨幅较小,仅有色板块受到商品价格上涨的提振涨幅较大。
随着市场的大幅震荡,相关行业和个股的风险收益比也在快速变化,因此我们在报告期内做了较大幅度的持仓调整。目前,产品重点配置于以下领域:1)受益于科技突破及国内科技政策的板块:如汽车智能化、半导体设备、AI、机器人、虚拟现实、新材料等板块;2)受益于海外紧缩预期见顶回落的领域:如有色金属、创新药等板块;3)定价合理、现金流较好的板块:如公用事业、面板等板块;4)具有独立成长性的中游制造领域的个股:电力设备、机械、化工、钢铁等板块。