节后以来截至昨日红利低波50指数上涨2.47%，跑赢沪深300的1.67%。
总量端，近期发布的新“国九条”提出强化上市公司现金分红监管，将分红水平与退市风险警示挂钩，进一步增强分红政策的威慑力，或使分红成为投资风向的核心，有望强化高股息风格，引导资金指向高自由现金流的大市值公司。港股通红利税或减免，红利资产关注度再获提升。此外，赔率角度，红利股息率-国债利率仍在历史高位，赔率较为可观。
风格端，红利低波行情与经济景气度、货币流动性等因素相关。美元指数本周基本在105上方震荡，美债收益率小幅回落至4.50%但仍处高位，加之美国通胀黏性、美联储降息时点迟迟难以确定，全球流动性环境整体偏紧，有利于大盘、价值等风格，或利好红利策略。上周公布的4月新增社融为-1987亿元，近10年来首度为负，CPI虽同比小幅上涨但PPI同比下跌2.50%，当前国内经济仍处于底部修复阶段，具备防御属性的红利低波策略或受避险资金偏好。
短期来看，在美债利率高企、国内经济复苏的背景下，红利行情或仍未结束，持有红利资产或仍是较为不错的选择。中长期来看，对于配置型资金来说，在禁止补息揽储后，实际存款利率下降，同时由于政策如“国九条”等的推动，上市公司的分红意愿和能力得到增强，在这种背景下，红利股的长期投资价值会更加明显。
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