以往我们形容债基，会用“朴实无华”一词。其凭借更小的风险收益特征，让投资者在股市波动加剧的情况下感受到了一丝“温暖”，享受着投资上“稳稳的幸福”感觉。

不过，近2年的债基投资，相信大家也有这种感觉，收益上的扩大，投资债基的幸福感似乎更多了些。事实也确实如此，比如，开年以来，在流动性和基本面的双重加持下，2023年的债牛行情继续演绎，不少人投资债基收益颇丰。

但另一方面，我们也留意到，在快速拉高涨幅后的债市近期迎来了波动。这对于投资者来说，一时间难免产生牛市行情结束的担忧。

其实，最近债市的波动，最直接的还是跟市场的利率变化有关。

一般而言，市场利率和债券价格呈反比关系。市场利率水平上涨，债券价格下跌，反之亦然。

3月以来，十年期国债收益率波动加大，在3月6日跌破2.3%大关创下22年低位之后，又经历了一轮“上行—回落—再折返”，受此影响，债基净值出现起伏。

另一方面，债市投资并不是无风险投资，而任何资产也不会一直这么涨下去，做过股票投资的人都清楚，即使是趋势向上，也会经历类似2浪、3浪这样的回调。近期的债市无疑也有这一特征。

从债市本身的特征来讲，债市的牛熊体现，最直观的还得由债券价格变动来决定。

而影响债券价格变动的，除了债券主体自身经营情况及流动性水平外，最常见的参照指标便是10年期国债收益率水平，也就是通常所说的无风险利率水平。

通常，二者呈现反向变动关系。而影响10年期国债收益率变化的，其中包括了宏观经济环境，比如当经济环境良好时，投资者对未来的信心增强，愿意承担更高的投资风险，进而推动国债收益率上升；反之，经济环境不佳时，投资者信心下降，避险情绪升温，国债收益率随之下降。

另一方面货币政策也起到非常重要的作用，当央行采取宽松的货币政策时，市场资金流动性增加，投资者对国债的需求下降，国债收益率相应下降；反之，国债收益率相应上升。

过去一年，受国内利率水平持续震荡下跌的影响，债市走出了牛市行情，同期10年期国债收益率呈现波动下行趋势。

显然，在经济基本面复苏缓慢及超预期降准降息带来的流动性宽松预期大环境下。

对于普通投资者来说，投资债市，最方便、最常见的还是选择债券基金。过去一年，在债牛叠加股市陷入低迷的情况下，债基规模增长迅速，中国基金业协会公布的数据显示，截至2023年年末，公募债基总规模达到5.32万亿元，占所有公募基金资产净值规模约20%，创下新高。

相较而言，债基的风险收益更低，也因此，投资者对于债基的波动会更加敏感些。

若投资者想要降低债市波动所带来的焦虑，首先需要明确的是，这是一类适合做长期配置的资产。

长期来看，债券市场整体呈现出牛长熊短的特征，这与A股市场呈现出较为鲜明的对比。另外，债基多以绝对收益为目标，相较而言获取正收益的概率也更高。

统计偏债混合基金指数、债券基金指数及上证指数过去几年的年度表现，不难发现，不论市场处于何种阶段，债券基金指数均以绝对收益“姿态”穿越市场牛熊。

这无疑为投资者在长期投资债基的道路上，提供了充足的信心。@鹏扬基金