似乎降息周期，美元债的收益存在上升预期，但要考虑汇率因素，又比较复杂一点。

2023年，影响全球大类资产定价的核心因素是美联储加息下美债收益率超预期上行。从边际变化看，2024年最大的变量就是美联储从加息周期走向降息周期。而且在12月议息会议后，市场对于明年美联储的降息预期更为强烈，此前预期6月开始降息、全年降息75个基点，如今预期3月开始降息、全年降息150个基点。因此，美债收益率下行是2024年大类资产配置的核心主线。

首先，美元债是最直接受益于美债收益率下行的品种，确定性较强。

其次，美元债是长期资产配置的“稳定器”，是拓宽收益边界、提升收益体验的好工具。