人生在世，如何解锁财富密钥？

金庸大师笔下、《鹿鼎记》中的答案是——将8本张羊皮碎片，拼出一幅藏宝图，然后按图索骥。

对于股市淘金者来说，他们需要一套行之有效的投资方法来应对市场变幻。

而基金经理要做的，就是打造并依据自身成熟的投资理念、方法，捕捉到相对低估、具备持久生命力的优质企业，进行长期持有、共同成长；同时在不同的阶段，仓位上保持灵活性和适应性，应对市场变化。

华安研究精选A的基金经理万建军，长达证券、金融从业16载以及逾5年的公募基金经理任职生涯中，在市场浮沉间及经历时间的沉淀后，打造出了一套遵循“好行业、好阶段、好公司、好价格”四好原则的投资手法。

从长期来看，这套方法承受住了市场变化难测、层出不穷的考验，不断打磨后变得娴熟圆润，自洽高效。

据银河证券基金研究中心统计，截至2023年前三季度末，华安研究精选A成立以来的净值增长率122.43%，在近5年同类排名13/392。

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2018年3月，华安研究精选A成立。担纲这只新基金的万建军，由此开启了公募基金经理的生涯。

加入华安基金之前，万建军曾任职于一家保险资管，担任权益研究团队负责人，管理一个偏股型的养老保险账户。在此期间，他完整经历了2015年“”、2016年熔断等多轮大幅震荡。当极端行情的阴霾散去，市场上“万物复苏”，迟到价值重新得以回归。见证了以上种种后，万建军遵循价值投资理念的决心愈发坚定，他对于价值投资的理解也更为深刻以及更具独到性。

传统价值投资框架中，行业、公司和价格形成了选股三角。在此基础上，万建军更进一步，加入“阶段”维度，从而形成了基于“好行业、好阶段、好公司、好价格”四好原则的投资手法。

四好原则本质上，是对个股基本面的高度关注。

对华安研究精选A进行收益拆分就能发现，主要收益来源就是选股，其次是行业配置的超额收益。复盘过往，万建军在实战中把握住了行业龙头的持续成长机会。

华安研究精选披露的多份定期报告统计，其前十大重仓股以行业或细分行业的龙头股为主，大盘白马特征明显。从重仓股的流动市值来看，除了2023年二季报之外，其他各期的前十大重仓股流通市值均值超过2000亿，表现为组合流动性高，覆盖市值广。

不容置喙的是，随着A股机构参与度不断提升，市场有效性明显增加。

龙头公司相对行业的超额收益颇为显著：从海外历史看，即便是GDP占比不断下降的制造业，龙头公司依然能通过行业整合、管理改善、技术优化等手段提高利润率，改善公司的财务表现；从A股的市场表现看，龙头企业优于行业平均水平的的财务表现确实能在股价中得到反应，并在长期回馈给投资者。

要看到的是，选行业龙头不难，难的是要在行业龙头中能持续找到有突出超额收益的个股，这就需要基金经理超强的个股选择能力。

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翻看万建军的履历，我们看到的是一份光鲜靓丽的任职信息——浙大硕士、15年以上的老兵、基金经理任职5年多后资管规模达到百亿（据三季报披露，截至2023年9月30日资管规模108.83亿）、业内的绩优基金经理以及华安基金基金投资部总监、投资研究部联席总监。

除了金融行业从业经验外，他早在在华为还担任了3年商务经理。华为有《华为基本法》，万建军也有自己的“投资法”——“好行业、好阶段、好公司、好价格”的四好原则。

若将业绩进行归因，之所以能选出具有明显超额收益的行业龙头，四好原则在万建军的工具箱中占有重要的一席之地。

就像一名深谙拳法的武术行家，万建军对四好原则的使用，既在乎力度，又重视节奏。

运用四好原则构建组合，核心在于两点：一是行业的配置，二是个股龙头的精挑细选。

第一步是优选行业赛道。行业选得好，有利于提高组合管理的投研效率。万建军在行业上重点关注于科技、医药和消费，他发现：海内外来看，长期能涌现出优质公司主要源于这三大方向。

在万建军看来，好行业一定是能够顺应时代浪潮的，基金经理要做的，就是把握住历史带来的机遇，与时代共舞。

2010至今，产能过剩导致传统制造业成长性消退，消费占GDP比例提升、制造业向TMT及新能源等高附加值方向转型，新能源、TMT的结构性行情由此开启。

这是时代长河中的阶段性机会，也是行业的时代机会。其间，万建军重视行业景气度向上、业绩相对确定性增长或加速增长的阶段，且至少有一年的可见度、景气度。

万建军举例，白酒是一个较长时间维持较高ROE的好行业，但在2013-2015年期间受塑化剂风波、公务消费需求下降等因素影响下表现落后。而到了2016-2020年期间，受益于成长性回升、估值提升，白酒行业迎来50%的五年复合回报。因此就需要基金经理密切跟踪行业变化，适时调整beta敞口，这也就是所谓的针对“好阶段”的投资。

“好阶段”的投资，节奏很重要。

完成行业层面的比较，接下来是选行业龙头，还要看是否有“好价格”。价格好，才是构成买入决策、最终能赚钱的关键点之一。

万建军直言，他重点要把握的是：以“好价格”买入，并不断跟踪，以期及时弄清楚——龙头优势是否发生变化，行业二、三位的公司是否具有超越龙头公司的可能等，并相应做好及时应对。

投资中，公司质量与买入价格的权衡取舍是一道必选题，但好公司和好价格，往往不可兼得。

“用合理的价格买入伟大的公司，远远比用便宜的价格买入平庸的公司要好。因为后者需要考虑什么时候卖出更合适，而前者只需要长期持有”。芒格的这句话，给万建军帮助很大，毕竟从A股实证角度看，只要估值不极端，业绩增长对收益率的影响更大。

好行业、好阶段、好公司、好价格，一套组合拳有节奏、有力度、有章法地打下来，既包括了对市场、行业、公司动态的持续跟踪，也是根据公司基本面变化及时调整布局结构的应时之举。

正是：投资之道，在于动静结合。

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作为首批成立的基金公司，华安基金彰显其突出的主动权益管理能力。20多年过去，即便是在高手如云的公募行业，依旧当仁不让。

深度研究是投资业绩的基石，只有基于深度研究的投资才能成功。

在这样的理念下，华安基金打造了自上而下、自下而上相结合、全覆盖式的研究体系，建立了“宏观策略—行业小组—行业—公司”四层研究架构体系。具体来看，内部实行基金经理带领的投资小组制，共有行业精选组、价值组、成长组、均衡组、多元资产组等多个投资小组，万建军正是行业精选组的组长。

与胡宜斌、王斌、陆奔、饶晓鹏、刘畅畅、陈媛等众多优秀的基金经理一道，共同打造了华安基金牢固的权益团队。

据海通证券统计，截至2023年三季度末，华安基金“最近5年”的主动权益整体业绩在全行业中排名12/118；华安基金也跻身于12家“权益类大型基金公司”中，各主要时间维度业绩均处于领先水平，最近3年、最近5年均排名1/12。

权益基金业绩出众，已然成为华安基金近年来最为人所知的一张名片。

数据来源：《海通证券：基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜(2023.09.30)——权益类基金绝对收益排行榜》；数据截至2023年9月28日；指数涨跌幅数据源自wind资讯数据说明：根据海通证券统计，12家权益类大型公司分别为华安、兴全、交银施罗德、中欧、富国、景顺长城、汇添富、易方达、南方、广发、嘉实、华夏等公司；大、中、小型公司的划分：按照海通证券规模排行榜近一年主动权益（主动固收）的平均规模进行划分，按照基金公司规模自大到小进行排序，其中累计平均主动权益（主动固收）规模占比达到全市场主动权益（主动固收）规模50%的基金公司划分为大型公司。

晓资管近日也了解到，华安基金正在发行一只由万建军担纲基金经理的偏股混合型产品，华安远见慧选（019421），其也是在公募行业费率改革背景下，华安基金发行的一只与持有时间挂钩的浮动费率产品。

所谓“与投资者持有时间挂钩”，意思是按照投资者持有产品份额时间分档收取管理费，投资者持有份额时间越长、支付的费用水平越低。

万建军也注意到，整体来看，当前市场与行业估值偏低。考虑到宏观经济的增量与存量并重，再结合自己的投资框架，万建军认为下一阶段的投资，倾向于均衡布局，重点关注于“制造科技”与“低估值/红利”两端。

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在明星基金经理辈出的华安基金权益队伍中，万建军并不是最为人所关注的那颗星。他的“四好”原则，传统朴素、简单易懂，似乎是人人都可以学会的投资方法。

但真正能将简单做到极致的，寥寥无几。

越是简单的、接近真理的东西，越能够产生巨大的能量，正所谓：于无声处听惊雷,于细微处见真知。

优秀的投资，不在乎有多么眼花缭乱令人费解的投资理论，质朴的想法加上并不深奥的方法，同样能结出灿烂的回报之花。

基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。