大家好! 我是创金合信基金经理孙悦,感谢您对我一直以来的信任和支持。点击头像查看往期观点文章。↗↗↗点击右上角加关注,我将不定期和您分享我的投资观点。
今年以来,红利资产表现比较优异,形成了比较强的趋势上涨形态。投资者需要注意的是,无论哪一类策略,都无法保证在任何时间段战胜市场。在市场风格发生变化的阶段,市场上的各类投资策略的收益也会发生相应的变化。但从历史数据看,红利策略长期有效,在经济转型和利率下行阶段超额收益较为显著。当经济和股市震荡时,红利策略高股息回报的确定性较为突出,同时受益于国内无风险利率下行,高股息资产的投资性价比仍较高。
红利策略的根本投资逻辑——坚持选择估值较低、盈利能力稳健、分红能力强的公司,并且定期进行调仓换股,没有发生变化,因此长期投资价值仍然值得期待。宏观基本面来看,在国内经济增速放缓,经济动能转换叠加海外不确定因素提升的背景下,成长风格短期内还难言反转,看好红利资产的长期投资价值。
股票的收益率由两个部分贡献,一是估值变化,二是盈利增长。长期来看,盈利增长带来的贡献远高于估值变化。对于红利策略而言,大部分成份股票属于央企、国企,行业地位较高,竞争能力较强,在我国宏观经济保持复苏的局面下,有望继续保持稳定的盈利能力。今年以来,红利策略表现表现良好,一方面是由于市场的避险情绪,另一方面原因就是市场开始逐步认同红利策略的投资逻辑。近两年资产配置中较为通行的哑铃策略,红利资产是较为重要的组成部分。
从行业配置上,我比较关注银行、煤炭和石油石化行业。银行业,估值长期低位,随着宏观经济逐步复苏,盈利的稳定性有望延续。煤炭行业,兼具高股息与周期高弹性双重逻辑,长期需求稳健,盈利能力较强。石油石化行业,油价高位震荡,行业景气延续。
$创金合信中证红利低波动指数A(OTCFUND|005561)$
$创金合信中证红利低波动指数C(OTCFUND|005562)$