大家好，我是基金经理胡洁。
上期跟大家说到，从长期表现上看，红利指数长期稳健向上。（【胡洁说红利 】长期跑赢沪深300！红利指数怎么做到的？ ）那么，为什么红利策略在全球市场包括A股市场都长期葆有蓬勃生命力呢？
其实大道至简，原因正在于红利策略背后的股息率公式蕴含了与上市公司投资价值有关的重要信息：一是上市公司的盈利能力，二是上市公司的现金流，三是公司股价的估值水平。
具体来看，第一，盈利能力是上市公司股价的基石。具备稳健盈利能力的公司，其股价会随着公司盈利的增长而上涨。这样的上涨是良性的、不含泡沫的，是红利策略的主要收益来源。
第二，现金流则能够折上市公司盈利的质量与盈利能力的稳定性，因为现金分红是投资者实实在在获得的真金白银。能现金分红的公司，一般都具备长期稳定盈利的能力。
第三，股价的估值则衡量了上市公司当前的价格相对其基本面是否具有性价比。如果上市公司的股价没有随着盈利的上涨而提升，将导致其估值下降和股息率上升，进而出现股价低估的情况。
红利策略正是通过股息率指标寻找市场中估值比较低的那部分资产，而这部分公司的股价由于低估，未来很有可能出现估值修复并产生较为丰厚的收益，这也是价值投资的重要收益来源。此外，即使估值维持当前水平，上市公司的分红也可以贡献稳定的现金回报。
因此，红利策略优势明显。我们通过2007年以来的A股数据，观察历史上高股息组合的资产特征，结果显示红利策略所选出的股票不论从当期基本面还是下一财年的基本面来看，在净资产收益率、现金销售比以及估值方面，都表现出显著且稳定的优势。
总结来说，红利策略背后是上市公司优质的基本面与合理的估值，相应地，也可以认为红利策略就是一种盈利驱动的低估值投资策略。
从操作上来说，对于红利策略，采用长期持有或长期定投的方式或是比较适合的操作方式，因为红利策略具备良好的中长期投资价值。此外，也可以根据股息率这一指标来对红利策略进行动态跟踪：股息率越高，或是越好的介入机会。
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今天就跟大家说到这，下期我继续跟大家说说，市场上那么多红利产品，该如何挑选。欢迎大家关注我的账号，以便第一时间收到最新资讯，我们下期见~
观点更新时间：2023.11.23
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资料来源：Wind、标普道琼斯公司，截至2023.11.20。
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标普中国A股红利机会基日为2004.6.18，发布于2008.9.11，标普中国A股红利机会指数2018-2022年分年度涨跌幅分别为：-24.54%、15.69%、1.26%、16.95%、-8.70%，同期全收益回报分别为：-21.46%、21.53%、6.12%、23.12%、-3.59%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。指数历史表现不代表基金产品业绩表现。
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