#新国九条实质利好！关注高股息中字头#

最近一个多礼拜，强势了许久的红利板块略有回调，年内涨幅收缩至10%。而红利调整背后的原因无外乎两点，一方面是由于近一年以来涨的多了；另一方面，近期商品周期板块震荡加大，部分煤炭股业绩下行。

不过呢，推动红利资产上行的长期逻辑均还在。第一股债性价比还在，10年期国债收益率仅2.22%，中证红利指数最新股息率5.63%，红利资产配置性价比依然较高。第二，政策方面，新“国九条”提出提高上市公司分红力度、及分红比例，长期有望推动红利资产估值重塑。无论是从收益率ROE的视角，还是PE/PB估值、ERP、股债比的视角来看，当前高息策略仍处于性价比较高的位置。

1、目前高息策略的年化收益率开始追赶年化ROE，但仍有较大的差距：截至2024年4月15日，高息策略的年化收益率为6.97%，但年化ROE高达12.36%。

2、当前高息策略的PE/PB估值仍处于历史50%分位数以下的水平。可以看到高息策略的PE/PB自2022年年底以来开始有所抬升，但仍低于2020年的高点，距离2018年年初的峰值仍有很大差距历史分位数都低于50%。

3、目前高息策略的ERP和股债比都处于历史高位。当前高息策略的ERP处于历史66.70%的分位数，而股息率相较于10年期国债的优势处于历史79.00%的分位数。 @中欧基金