回顾三季度,经济基本面仍在弱复苏过程中,财政政策加大力度,央行在8月15日降息后,受此影响资金利率不断走低,债市收益率出现了两个月左右的下行,收益率创两年多来的新低。9月中旬后,资金价格略有上行,叠加汇率波动和经济平稳修复,债市有限调整。从央行公开市场操作来看,在“以内为主、兼顾外部”的政策平衡下,央行继8月MLF缩量后,于9月15日MLF再次缩量续作。季末,随着税期和跨季来临,资金价格中枢上移,央行在9月19日开启14天逆回购操作,逆回购操作规模创七个月新高,每日操作量和投放数量随机应变、精准调控。二季度1月、3月、6月、1年期的AAA同业存单的平均值为1.47%、1.61%、1.85%、2.04%,比一季度均值分别下降-30BP、-35BP、-27BP、-33BP不等。
报告期内,本基金以AAA评级同业存单等级优质资产为主要投资标的,充分考虑银行缴准、缴税、季末时间等资金面受到扰动出现波动的时点,抓住收益反弹的机会调整持仓资产结构。在结合客户投资需求和持有期限的基础之上,适时调整组合久期和各类资产的比例,做好流动性管理,提升组合收益率。
展望四季度,未来一段时间仍是政策呵护下经济修复的环境,经济金融数据仍有进一步改善空间;需要关注发达经济体货币政策紧缩节奏及其多我国汇率、出口等经济因素的传导影响。预期货币政策稳健、资金面稳定,利率中枢或将伴随经济复苏节奏有所调整,本基金将会根据货币市场利率变化节奏,适时调整持仓资产的类型和久期,在做好流动性管理的前提下,通过动态调整组合持仓提升基金收益水平。