权益方面,回顾2023年1季度,A股市场在经济复苏的带动下走出较好的反弹行情。
1季度宏观经济出现了快速复苏,社会经济活动正常化带动了多数行业出现了较好的基本面环比改善。美联储也放缓了加息节奏,整体A股的经济环境和流动性环境得到“休养生息”,同时数字经济、人工智能等新兴产业催化较多,主题行情活跃。
展望后市,市场也存在一定的不确定性。一季度美欧银行体系出现了一些较大的风险事件,海外货币政策在长期宽松后持续收紧,高企的利率水平已经产生了一些危险的苗头,同时通胀回落的粘性较强,海外滞涨仍是短期的主要经济特征,并不排除演化出程度较烈的衰退可能,从而对A股产生系统性冲击。另一方面,动荡的国际局势也是需要关注的风险点。以上两点风险难以提前做出准确的预判,本基金将以应对为主。但是危险中往往孕育着机会,本基金将继续在公司质量、景气度和成长空间三个维度精选个股,尽力控制回撤,争取获取超额收益。
固收方面,2023年1季度,海外发达经济体经济数据走弱带动通胀预期略有回落,叠加银行危机事件,预计货币政策将趋于温和,国内经济继续“以我为主”,市场围绕疫后经济复苏的节奏进行交易。具体来看,市场对经济复苏的乐观情绪强化并驱动权益、商品价格上涨,银行间资金利率也从较低水平逐渐向政策利率回归,存单利率此压力下持续上行,并在2月底到达1年期MLF利率2.75%的水平。3月市场对复苏强度的预期切换成经济弱复苏,并且央行降准0.25%,经济基本面复苏不及预期和资金面边际宽松推动3月存单利率下行至2.60%。尽管以存单为代表的的短端利率波动较大,但以10年国债为代表的中长期利率债则始终在约10bp的区间内窄幅震荡。华泰柏瑞享利保持较低久期和杠杆,在震荡过程中调整组合配置,在不提升风险水平的前提下尽量提高固收组合的收益水平,同时在兼顾配置和交易原则下选择成交活跃的利率债品种进行波段交易。
展望未来,经济复苏仍是主线,需要重点跟踪地产、消费等领域经济内生动能的表现,关注政策层对经济的定调,财政政策、产业政策可能影响经济复苏的节奏。预计在稳增长过程中,货币政策仍将积极配合,流动性继续保持合理充裕,利率将会围绕中枢窄幅波动。华泰柏瑞享利将保持组合久期中性偏低,并且保持组合的高流动性,把握市场震荡的机会,继续以配置的思路调整组合。同时我们将继续坚守规避信用风险的理念,以“在保证安全性和流动性的前提下,获取较高收益”为该基金的运作目标。