2024年一季度,医药(中信)指数涨跌幅为-11.41%,沪深300指数为4.46%,医药指数跑输沪深300指数15.87%。股价表现突出的个股较为分散,大多需要依靠各自坚实的基本面业绩支撑,市场前期追捧的题材炒作概念股,冲高回落,有些股价跌幅惊人。
医药的基本面:(1)院内市场,医疗反腐的影响还在持续,部分公司基本面边际向好,部分公司业绩依然承压(多以医疗设备采购为主),仍需持续关注政策的影响;(2)院外市场,需求较弱的影响还在持续。(3)以海外业务为主的公司,基本面有所分化,部分公司受到海外去库存结束的影响,基本面企稳回升;一些公司受到美国《生物安全法案》的影响,业绩承压;海外市场复杂而广阔,仍需具体问题具体分析。
我们较少将注意力放在市场情绪和偏好的分析,而把更多的时间和精力放在自下而上研究个股:公司的业绩增长是否可以持续,终端需求和竞争格局如何变化,企业是否具备长期发展的竞争力依然是我们关注的核心。作为投资人,绝不能孤立的看待单个公司,或是刻舟求剑,主观地认为过去的成功可以在任何情况下复制,我们需要深刻的理解外部环境的变化,以及促成这一变化的原因。总之,研究为一切之根本。
作为管理人,我依然觉得战战兢兢、如履薄冰。秉持着一份勤勉谨慎的心,我们依然遵循自下而上的研究方法,甄选个股,希望为投资人获得稳健的中长期回报,能够不负所托。