一季度市场表现巨幅波动,1月份市场深度调整,2、3月份V形反弹。一季度沪深300指数上涨3.1%,然而中证500下跌2.64%,中证1000指数下跌7.58%,反映出风格结构上大盘股表现相对较强,中小盘股表现萎靡。投资者风险偏好依然保守,板块轮动较快,主题投资气氛浓厚,红利资产、上游资源品表现相对较好。
两会期间,政府工作报告高度强调了大力发展新质生产力。我们预期未来一段时间传统经济依然难觅亮点,中央加杠杆引领基建投资托底经济,科技创新依然是政策的关注重点,在美国经济强劲带动补库存周期的背景下,出口存在结构性亮点。我们持续轻总量、重结构寻觅投资机会。
一季度我们在2023年的基础上,继续围绕下述产业方向寻找投资机会:
第一,产业趋势上,科技仍然是主线,如AI、智能驾驶、人形机器人等,是全球共振的大产业趋势。AI从2023年的主题投资,慢慢转变到产业落地应用兑现阶段,以北美算力产业链为代表的方向持续兑现业绩,是我们重点关注的方向,其次,智能驾驶在2023年起实现了国内渗透率的快速上升,产业链上具有较强壁垒的环节,如高频高速连接器,是我们持续关注的方向。
第二,泛消费领域,老龄化是未来中国人口变化的主要趋势,同时,医药行业也是政府工作报告当中提到的重点支持发展的方向,我们继续围绕着创新药、创新器械、中药进行投资布局。
第三,出海将成为未来很长一段时间国内制造业最大的亮点。美国经济依然强劲,疫情期间积累的库存也基本消化殆尽,补库需求拉动中国出口。此外,中国制造业优势强劲,在不少细分领域在全球具有无可撼动的竞争力,依然能够保持强劲的出口增长。
第四,供给侧出清的行业,其中包括经历过近两年的产业调整后供需格局正在重新平衡的新能源行业;以及基本全行业亏损,行业龙头都处于收缩状态的养殖行业。