投资是一场长跑，要不断地在收益和风险之间寻找平衡。大家好，我是中海基金的基金经理王影峰。
2023年的宏观主线逻辑表现为美国经济韧性超出预期和中国经济复苏力度不及预期。海外方面，美国经济整体在平稳的宏观环境下呈现出软着陆的趋势，美联储全年维持higher for longer的政策基调，直到年底才释放偏鸽派的转向信号。国内方面，年初经济补偿效应消退后，二季度经济增长动能明显放缓，7月政治局会议对政策积极定调之后，8月起各类稳增长政策陆续落地，在政策托底作用下，经济逐步企稳，但整体仍呈现波折复苏的特征，全年物价水平低位运行。
回顾2023年的债券行情，1-8月利率中枢震荡下行，信用利差及期限利差均大幅压缩。8月下旬起刺激政策密集出台，经济也有企稳迹象，再加上债券供给压力导致资金面收紧，利率中枢低位反弹。四季度债市在基本面弱复苏、资金利率居高不下、以及年末政策预期的多空交织下呈现震荡行情。从全年来看，10年国债利率从年初2.9%高位回落至2.54%后在2.6%-2.7%区间内窄幅波动，收益率曲线先陡后平。信用债在利率中枢震荡下行叠加城投化债政策大背景下走出了波澜壮阔的行情。
展望2024年，宏观主线关注焦点在于美国经济是否会衰退以及中国经济何时复苏，以及由此带来的美联储与中国央行的货币政策变化。
我们认为美国核心通胀已降至美联储目标区间，美联储2024年货币政策大概率转向鸽派，对中国央行货币政策压力降低。国内来看经济增速下行压力仍存，宽财政方向明确，货币政策需要与财政政策配合施行，2024年货币政策或将易松难紧，对债市依然有利。从另一方面来看，随着固收类产品规模的不断扩张叠加城投化债带来的城投债规模萎缩，资产荒大逻辑依然不变，同样利好债市。2024年固收策略产品依然具有较好的配置价值。
欢迎大家关注我所在管的产品，以布局利率债为主的$中海丰盈三个月定期开放债券(OTCFUND|016431)$，下一个开放期在今年3月；$中海纯债债券A(OTCFUND|000298)$ $中海纯债债券C(OTCFUND|000299)$目前较多关注信用债；$中海合嘉增强收益债券A(OTCFUND|002965)$$中海合嘉增强收益债券C(OTCFUND|002966)$以可转债作为收益增强策略的二级债基。
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