上半年,宏观经济的下行影响了对新能源车、手机和电脑这些可选消费的需求,导致市场对这些领域相关的成长股预期比较悲观,叠加疫情和俄乌战争的影响,市场情绪比较差,进一步影响到了市场对成长板块的预期,以“新半军”为首的成长板块在一季度表现比较差。到了四月份,市场对宏观层面的悲观情绪达到了顶点,军工板块的主流标的的估值也跌穿了合理区间的下限。随着一季报和中报披露,主流标的都符合预期,其中有一些超了预期,目前供需矛盾比较突出(主要是供不应求),随着产能逐渐释放,行业仍会保持较高景气度,行业的基本面进一步得到了市场的认可,于是估值有了一波快速的修复,目前明年的动态估值处在合理中枢之下,有比较充足的安全边际。身处整个经济从大走向强的中国,相信经济下行和疫情的影响只是暂时的,我们对于A股权益投资的长期态势保持充分信心;与此同时,在这次公共卫生事件的深刻影响下,我们也观察到了国内诸多优势产业的快速进化,譬如中国消费品牌和中国制造在全球的突破和崛起,在一些领域和品类上由追赶者跟随者变为引领者,譬如一些受制约产业的国产替代正在加速进行,譬如在一些新兴产业的优势不断强化。这些景气的方向始终是我们所长期看好和投资重心所在。
本基金核心策略为重点把握顺应时代发展、景气度上行态势明晰的方向和板块,精心挑选其中的优质公司重点配置。报告期内,本基金保持了对于军工产业链等方向的重点配置,尽管波动较大,但经过持续审慎研究跟踪,判断产业仍在景气上行阶段并能够持续较长时间,在这个过程中有机会出现一批不断做大做强的公司,这些优质标的值得重点挖掘和投资。展望后续,本基金将持续动态优化组合,努力为持有人创造价值。