二季度债券市场几乎呈现了收益率单边上行的走势，无论短端还是长端，利率债还是信用债，收益率全面上行，出现这样的情况，我们认为可能的原因在于：市场前期过于乐观，在中国疫情全面受到控制之后，海外疫情出现扩散，美联储大幅放松货币政策，因此市场认为国内货币政策在未来一段时间也会维持宽松，甚至认为国内货币政策依然有进一步宽松的空间，但是二季度央行并没有如市场预期继续放松货币政策，相反在二季度，央行引导银行间市场回购利率出现了小幅上行，这个超出了市场一致预期，导致债券市场出现收益率上行。

来源：华商基金2020年第二季度报告

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