今年上半年以来,A股市场先后经历了对宏观经济复苏的乐观预期和对乐观预期的调整,一季度市场对经济复苏相对乐观,市场整体表现为震荡上行,二季度随着经济修复动能的逐步减弱,市场多数行业出现了较为明显的调整。由于当前地产、消费、服务以及制造业投资等动能偏弱,国内宏观经济整体仍处于弱复苏状态,流动性仍然较为宽松,市场在上半年偏向主题投资风格,包括:数字经济、人工智能、机器人等代表未来产业发展趋势的主题表现相对较好。从行业板块来看,上半年通信、传媒、计算机以及家电等行业表现较好,特别是与人工智能相关的细分领域,包括算力、光模块以及下游应用等。由于人工智能等相关主题上涨速度较快,基金并没有大幅加仓相关主题的公司,而是对之前已经持有的部分公司进行了减仓。
当前A股市场的整体估值仍然处于相对低位,市场主要指数涨幅并不高,市场结构性特征较为明显,随着国内经济的逐步修复,预计会有更多行业的景气度将会有所好转,我们对当下的A股市场谨慎乐观。基金在一季度适度增配了计算机、建筑等板块,二季度小幅减仓了计算机、机械等板块,同时增持了医药等调整幅度较大的板块,并保持了基金仓位的相对稳定。