2016年:“投资方法论”跃迁
一鸣惊人之后,是成长的烦恼。
优异的过往业绩表现,让蔡滨成为公募基金行业一颗冉冉升起的新星。他的新发基金开始热卖,老基金产品迎来追捧,管理规模开始跳跃式增长。但蔡滨却陷入了困惑与烦恼,他担心原有的经验跟不上快速扩张的基金规模。
2016年是市场情绪凄风冷雨的一年。由于熔断新政实施,A股开市头两天,市场发生了四次熔断。而且噩梦并没有结束,接下来依旧是断崖式暴跌上演,沪指在2016年1月暴跌22.65%,从全年最高点3536点跌到了全年最低点2638点。
在这样的行情下,人人都寄希望于找到对抗不确定性的终极武器。遗憾的是,万能钥匙并不存在,永恒不变的准则也不存在。
不过,蔡滨有了自己独到的发现:许多优秀基金有一个共性,是持仓分散、行业分散,因此净值曲线更加平滑,且时间周期越长、业绩越好。他开始用更长的眼光去做价值判断,“拉长时间看,持续的业绩增长是能够穿越不同的市场风格。比如说新能源汽车,必须是用5-10年时间维度去看,看短期1-2年,我是买不下手的。再比如消费品行业,有比较强的确定性,持续成长的维度可能不是3-5年,而是10-20年,在这个框架下,不是去用三年赚一倍的空间,而是每年去稳定获得百分之十几的收益率。这个确实和之前的成长股和周期股框架不太一样,不是用市占率或者天花板去做判断。”
蔡滨明白,要提前预判市场风格很难,由此,他不特别关注市场风格,不看重股票所处的行业和板块,更多是用更长期的评估体系和框架,找到真正的成长股并长期持有。
观察蔡斌管理的各只基金,可以发现,他始终组合持有消费、机械、新能源、金融等多行业的核心优质资产,降低了组合的短期波动,获得了长期持续的盈利能力。
流水不争先,争的是滔滔不绝。只要着眼于长远,躬耕于价值,就一定能够经受时间的考验。蔡滨便是这么做的,反复总结与思考后,他再一次实现投资方法论的跃迁。跃迁后的方法论可以用16个字概括:成长赛道、稳健风格、均衡配置、长跑致胜。
这一年,A股遭受的重创,余音袅袅,可就是在这动荡的市场环境,2016年2月3日,蔡滨的第二只基金——博时外延增长上市,并在当年最终获得12.5%的收益率。
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