本季度我们继续维持权益的高仓位，但对组合的部分行业和品种做了较大的替换，增持部分估值和成长预期已到底部及市场较为悲观的品种。
综上所述，展望三季度，我们预期经济的底部已经出现，三季度和下半年经济应该企稳回升，衰退预期可能面临修正。未来出台政策更多的将反映结构调整和制度激励，而非传统的刺激政策。当前股市和债市的估值定位都已低于今年经济目标，随着预期的变化，估值有望得到修复，如果叠加美国加息周期进入尾声，人民币汇率的企稳将利好风险资产。利率债收益率可能很难有进一步下行空间，但上行空间可能低于我们之前的预期；信用债利差重回历史低点，未来也很难有较好的表现。相关产业政策出台可能利好部分部门行业个股表现，尤其是部分已人去楼空赛道品种；转债市场的信用风险将使得投资者更加挑剔，我们继续看好部分行业的偏股型转债品种。