2023年一季度,随着疫情影响逐步消退,稳经济政策靠前部署,中国经济持续恢复,生产和需求两端双双改善,就业和物价总体稳定,市场信心和预期显著好转。宏观数据来看,内需回升在一定程度上抵补外需放缓压力,经济运行总体呈现企稳回升态势。投资方面,1-2月份,全国固定资产投资(不含农户)为53577亿元,同比增长5.5%。从三大分项来看,制造业再度走强,基建仍有韧性,地产降幅收窄,具体来说,1-2月制造业投资增速回升至8.1%,新兴产业投资增速高于整体。消费方面,1-2月份,社会消费品零售总额为77067亿元,同比增长3.5%。结构上看,消费内部也存在明显分化,一方面,疫情影响明显消退,服务消费恢复快于商品消费,旅游、餐饮等接触性消费领域尤为亮眼;另一方面,经济复苏初期,居民资产负债表受损影响仍未消退,而地产销售改善对相关消费的带动也存在滞后性,必需消费表现好于可选消费。出口方面,1-2月,出口(按美元计)同比下降6.8%,降幅较2022年12月收窄3.1个百分点。
国内市场一季度各指数继续回升,上证指数、沪深300、创业板指分别收涨5.94%、4.63%、2.25%。行业表现方面,TMT一枝独秀,超额收益明显,中信一级行业指数涨跌幅居前5位的依次为计算机、传媒、通信、电子、建筑,涨跌幅分别为38.70%、34.23%、28.88%、16.89%、11.46%。下跌方面,房地产、消费者服务、综合、银行、电力设备及新能源跌幅居前,涨跌幅分别为-6.21%、-5.29%、-2.65%、-2.25%、-0.18%。
回顾一季度的市场,1月各板块快速轮动,无论赛道股,还是消费,以及顺周期,基本都有所表现;但进入2月之后,随着chatGPT的横空出世,以及产业的快速推进,AIGC板块逐步成为市场最瞩目的热点。围绕GPT的大模型、算力、应用等方向的投资热点演绎的精彩纷呈。本季度本基金净值有所上涨,主要受益于本基金配置的计算机、半导体个股有所表现,而光伏、电动车、军工则为拖累项。
展望二季度,经济将全面进入疫后修复期,基建和制造业投资预计将保持较快增长,房地产投资逐步企稳,消费有望延续较好恢复势头,出口增速有望筑底修复,叠加2022年同期基数较低,预计二季度GDP增速或将为全年高点,为A股提供分子端的支撑。
综合国内外形势来看,几个方向仍值得我们重点关注。AIGC方面,作为全球各大产业巨头竞相参与的方向,有望从主题投资往主线投资演绎。我们将密切关注受益人工智能产业趋势的个股,争取挖掘相关投资机会。数字经济方面,2022年初国务院发布《“十四五”数字经济发展规划》,自此,数字经济相关顶层政策不断落地。2023年初《求是》上发布《加快构建中国特色数据基础制度体系,促进全体人民共享数字经济发展红利》的文章,数字经济顶级战略地位再获强调。“东数西算”/数据交易所/数据确权/政务大数据/国资云,可见配套政策是泛化到广阔领域。从社会发展史看,人类经历了农业革命、工业革命,正在经历信息革命。过去10年,以大数据、云计算、人工智能等为代表的新一轮信息技术迅猛发展,以赋能实体经济为重点,数据要素价值正在不断释放。数字经济正以前所未有的深度和广度参与社会生产生活,数据要素、关键核心技术、数字基础设施、产业数字化、数字经济安全等方向,均有望在新时代下,释放出更高的产业价值和投资价值。半导体方面,虽然全球半导体都在经历去库存,但市场悲观情绪展示已较充分,同时在国产化、新应用和新创新产品的带动下,国内的半导体公司或迎来中长期的加大配置窗口。
未来在基金的运作管理上,我们将重点聚焦符合国家长期战略规划和科技进步方向的新兴产业,同时关注各个行业的显性龙头或隐性的冠军企业,即在景气赛道中持续寻找具有确定性的企业,同时积极关注行业边际变化带来的机会。紧跟产业趋势,去伪存真,寻找确定性的成长机会是本基金努力的方向。我们一直在努力调整组合,力争为持有人创造更好的回报。