今年以来，安信基金张翼飞、李君合管的安信稳健增值的收益已经来到了3.5%，是2022年至今，权益市场转熊以来净值表现最好的一个年份，诚然，2024年才过了两个月。
更可贵的是，从2015年5月25日张翼飞正式上任开始，安信稳健增值依然保持着年年正收益的纪录，就算对一只固收+产品来说，这个业绩也是很了不起的。
我翻了一下安信稳健增值的历史持仓，在2015年下半年张翼飞短暂参与过TMT板块，但基本上从2016年三季度开始，权益端就以高ROE、低估值的大蓝筹为主了。
我有一种感觉，安信基金目前的在管规模虽然不大，但旗下基金经理在践行价值投资上做得还是很纯粹的。
那些规模不到50亿甚至30亿的基金经理，长期回报都很可观，说安信基金是一家实力>>名气>规模的基金公司，我个人感觉并不过分。
而到了目前，越来越多投资者逐渐认同并接受红利策略，也有越来越多的固收+产品，正在尝试红利与固收相结合的运作思路，今年以来一批业绩很好的红利固收+纷纷冒头。
可转债：工银可转债一骑绝尘
其实，今年可转债市场的整体表现并不太好，因为很多转债的正股是中小市值公司，在年初这波大波动中损伤并不算小，不少可转债基金的年内收益也还没有翻红。
但在韭圈儿的<可转债>榜单分类下，以工银可转债债券表现最好，今年以来的收益已经达到了9.6%，绝对涨幅已经不输大部分股基了。
回看近几年的年度收益情况，除2022年之外，其他年份都是双位数的涨幅，去年还赚了15%，但2022亏得也不少，跌了25%。
老实说，这个水平与动辄腰斩的股基相比，收益其实算很不错的，但并不符合固收投资者低波动的要求。
从资产配置分类来看，工银可转债总体保持着80%-90%的债券仓位，以及30%-50%的股票仓位，我觉得当个混合型基金来看待会合适一些。
下面再看工银可转债的投资思路——
权益部分，黄诗原当前的选股主要集中在电力、交运等公用事业板块，与今年来，或者说近两年的市场风格都比较匹配，甚至于工银可转债对转债券种的选择，也是浦发、兴业、上银等银行转债以及川投、大秦等公用事业转债，所以当前的上涨几乎是股债双击了的。
但有一点值得说明，黄诗原的权益品种，并不完全局限在高股息蓝筹股身上，券商、机场、酒店、甚至部分小市值制造业公司，也曾经出现在他的持仓中。
偏债混：招商睿逸
和工银可转债不太一样的是，招商睿逸李崟（yn）在资源品上买得很重，拿的时间也比较长。
这也是韭圈儿<偏债混合型基金>分类项下表现最好的基金。
招商睿逸目前的仓位配比基本也是股债五五开，而权益部分基本稳定在煤炭、交运、石油、房地产等周期行业，其中尤以煤炭为重。
李崟目前在管多只股债平衡型产品，整体业绩也很不错，去年也发了一只偏股混，称得上股债双能选手。
目前招商睿逸的整体持仓的结果体现为高股息的周期品风格，但据我观察，这不是李崟有意往红利上靠，而是宏观、中观、微观，顺大势之后筛选出的行业，在2020年他的持仓也曾集中在“茅指数”成分股上，这波切换做得还不错，所以业绩抗住了。
未来，想观察周期股是不是快见顶了，倒是可以把李崟的持仓视为一种参考。
二级债：汇添富添添乐双盈债
与招商李崟类似，汇添富蔡志文也是一位股债双能选手。
他管理的汇添富添添乐双盈债券是韭圈儿<二级债>分类项下表现亮眼的产品。
和工银可转债、招商睿逸不同的是，汇添富添添乐双盈债券，股票仓位严格约束在20%以内，是标准的二八配置型固收+。
关于这只基金的运作思路，以及蔡志文的特点，可以参考一周前的文章《股债双能，这个有点儿不一样》，持仓以低PEG、高股息的蓝筹股为主。
甚至于，蔡志文为了让汇添富添添乐双盈债券的产品波动符合二级债投资人的风险收益偏好，还会在权益端有所取舍，有些股票质量好，但波动更大，蔡志文会把他们放在偏股混的产品中，二级债只买那些低波的品类，所以成立以来的收益回撤水平，整体比较友好。
最后的话
现在的固收品类，只要投资经理口味不太重，债券端基本都是中短久期利率债+中高等级信用债的组合，难有太多新意。
而在票息不断下行的环境下，很多投资人也在设想收益的补偿来源。
不管你的权益端是买红利股，还是搞小微盘量化，甚至是做小盘成长股，至少越来越多的管理人都在思考固收+的差异化道路。
至少我个人觉得，红利低波指数的编制思路与固收+产品的风险收益特征是吻合的，长期看这个策略很好。
但我们也知道，当我们开始念叨一个策略“长期很好”的时候，可能意味着“短期”有被透支的风险。
最近也和一些专业投资者聊了聊，她们有深度价值型投资人，也有固收领域比较资深的管理者，大家对短期红利策略的拥挤度都有些担心，可能回调一波之后，再上车会更好。
风险提示及免责声明
基金有风险，投资需谨慎。
本公众号所载内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势等判断进行投资的参考。我司对这些信息的完整性和数据的准确性不作任何保证，不保证有关观点或分析判断在未来不发生变更，不代表我司的正式观点。投资者在做出投资决策前应仔细阅读基金合同、招募说明书以及在中国证监会指定信息披露媒介上发布的正式公告和有关信息，了解基金的风险收益特征及风险评级，投资者应当根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和自身的风险承受能力相适应。中国证监会的注册不代表中国证监会对基金的风险和收益做出实质性判断、推荐或保证。以上材料如需转载，请联系本公众号运营人员，谢谢支持。
