今年4月底中央政治局会议以来,政策持续加码稳增长、稳预期,地方政府积极响应,政策出台进度明显加快。从宏观数据来看,5月数据相比4月整体改善,我们预期二季度是全年的低点,三季度应该会有所好转。6月以来内地局部疫情状况明显好转,上海实现社会面清零,疫情防控政策边际放松,各地复产复工有序推进,行程码去星、入境隔离天数减少,投资者情绪明显提振。从海外来看,主要经济体通胀高企,经济增长动能放缓,为了应对高通胀,欧美紧缩步伐加快,引发全球商品、权益资产的波动,但A股走出了独立的行情,4月底以来A股情绪改善明显,国内市场具备相对韧性。7月进入财报季,市场对业绩的关注度会有所提升,后续还需要关注海外通胀和增长压力对国内基本面的影响。
从A股走势来看,本季度上证综指走出了V形走势:从4月初开始指数走出一波快速下跌,4月27日创出本轮新低2863.65点,之后伴随着疫情好转和国内政策的持续发力,市场出现了持续的、稳定向上的反弹,本季末上证综指收于3398.62点。多重利好的提振下,市场反弹幅度较大。从成交额来看,本季初日均成交额在9300亿左右,之后随着市场回调成交额震荡滑落至6700亿左右,之后震荡回升,最新高点已经达到1.32万亿,期间平均成交额9451亿,略低于一季度的水平。从北向资金来看,本季度以净流入为主,4月市场探底之前,流入流出大体持平,之后随着市场反弹,出现了较大幅度的净流入,从月份来看,4月份净流入63亿,5月份净流入168.67亿,而6月份净流入额度达到729.6亿,处于2017年以来月度净流入第三高,在一季度净流出243亿后,本季度净流入额度达到961亿。
从市场走势来看,本季度主要宽基指数大都录得上涨,不同指数之间分化较大。主要指数表现如下:上证综指上涨4.5%,上证50上涨5.5%,中证100上涨6.64%,中证500上涨2.04%,沪深300上涨6.21%,中证1000上涨3.3%,创业板指上涨5.68%。分行业来看是涨多跌少,中信30个一级行业中有19个行业上涨,涨幅前五的行业分别为:消费者服务(上涨25.27%)、汽车(上涨24.91%)、食品饮料(上涨21.19%)、电新(上涨13.88%)和家电(上涨12.66%);跌幅前五的行业:综合金融(下跌15.74%)、房地产(下跌8.38%)、传媒(下跌5.1%)、综合(下跌4.52%)和农林牧渔(下跌3.55%)。
从价值成长风格来看,本季度大盘成长涨幅最大,上涨10.12%,其次是中盘成长,上涨7.27%,而价值风格表现较弱,小盘价值、中盘价值和大盘价值分别录得2.95%、2.27%和1.56%的跌幅。本季度整体是成长风格占优,成长风格相对价值风格出现明显的反弹。
报告期内,本基金严格遵守基金合同约定,将绝大多数资产配置在固收类资产上,仅配置了较小仓位的股票。报告期内,本基金的股票仓位主要集中在具有性价比和景气度相对占优的品种上,主要是配置在电子和化工板块上,当前股票仓位维持在较低水平。
市场经历了本季度的V型反转后,市场整体估值有一定程度的修复。接下来的2个月进入中报披露期,市场对业绩的关注度会边际提升。在组合配置上,我们将以现金类资产为主,并灵活参与股票投资来增厚收益。