本基金的核心投资思路是“选择便宜的好公司”,关键是以一个合理价格买一份未来很有价值的资产。我们始终关注以下几个焦点:公司如何做生意、公司发展空间有多大、相对竞争优势有多强、行业竞争格局如何。
2023年二季度市场总体震荡调整,上证指数下跌2.16%,沪深300指数下跌5.15%,中证500指数下跌5.38%,创业板指数下跌7.69%。分行业来看,二季度通信、家电、公用事业等行业表现较好,商贸零售、食品饮料、农业等行业表现较差。
二季度国内经济总体处于缓慢复苏的过程中,制造业PMI数据回落到50以下,发电量数据和工业增加值总体同比小幅增长,地产销售边际上相比1季度有走弱的迹象。餐饮旅游消费总体持续恢复,五一和端午节假日客流量数据基本已超过2019年的水平,但客单价的恢复相对偏慢。二季度上游大宗商品的价格表现分化,动力煤价格明显回落,布伦特原油价格则基本保持在70-80美元震荡,碳酸锂价格则是触底反弹。
物价方面,二季度CPI和PPI总体呈现边际走弱的趋势。流动性方面,十年期国债收益率二季度小幅下行,M2增速继续保持在10%以上,人民币汇率二季度有小幅贬值。
我们判断目前A股估值处于历史偏低的位置,已经反映了较多悲观预期。展望未来,中国经济的韧性还是比较强,后续预计各项政策工具还有很多可以发力的地方,不必过分悲观。我们认为目前市场有一批不错的投资标的可供布局,部分优秀公司预计能获得估值盈利双升的机会。
本基金作为股票型基金,坚持宽基选股、淡化择时。报告期内本基金小幅增加了化工、银行、食品饮料、地产等行业配置,小幅减少了医药、电力设备等行业配置。我们目前相对看好的公司主要集中在电力设备、食品饮料、银行、化工、医药等细分领域。