#测评宝藏定开债# 

答案：规避信用风险，不配置可转债和企业短期融资券。

话说有一天和银行的人聊天，对方提到，有人做债券收益率能达到10几个点，有人瞪大了眼睛，感觉不可思议，那这是什么原因呢？其实很大原因就是会做信用下沉的债券，并且加入了杠杆，这么一想，朋友们应该恍然大悟了吧？

我们都知道，所谓债券，包括政府债券、金融债券、公司债券等，而我们平时所购买的债券基金，主要包括短债基金和长债基金，如果是短债基金、可转债基金，可能会做一些信用下沉的债券，因为久期不长，较容易规避风险，但如果是长债基金，则由于久期较长，且配置有一定的杠杆，假如还投资于信用下沉的债券，是容易踩雷的，这应该也是长债基金重点考虑的因素。所以，我们购买长债基金，除了考虑收益率之外，还应考虑到这一层，今天，我们就来说说富国祥利一年定开债券基金。

一、基金经理从业年化回报5.01%，任职回报38.41%

对于债券基金来说，这是什么水平呢？我们现在也看到了处于降息周期，如今大额存单收益率已在3%左右，甚至低于3%，而黄纪亮基金经理，从业10年又279天，年化回报率为5.01%，可见他属于典型的长跑冠军，可以为投资者带来稳健均衡的长期回报；

可以看到这么多年，他的任职回报率为38.41%，同类平均为28.94%，排名10%前列；

二、基金债券持仓比例达128.8%

那富国祥利的债券持仓为什么超过100%？

对于债券基金来说，主要就是有杠杆了，而且这杠杆也不高，从今年的3季度报可见，本基金在投资操作上注重信用债的配置，根据市场变化适时调整组合久期，适当运用杠杆，报告期内净值有所增长，

刚才我们说到富国祥利是不做信用下沉的债券基金，债券持仓的128.8%比例，分别为国家债券0.26%，金融债券70.32%，企业债券32.57%，中期票据25.65%，没有可转债和企业短期融资券，确实知行合一；

三、定开式债券基金的优点

当然，富国祥利作为一年期定期开放式基金，购买之后封闭期为一年，现正处于开放期，将于12月1日结束申赎，定开式债券基金有什么优点呢？其实就是能合理控制基金的规模，让管理人更方便管理，我们都听过船小好调头，对于债券基金，盘子也并不是越大越好，一般要低于100亿，否则规模太大，不容易找到信用优质的债券，从而可能会把目光移到信用下沉的债券，为此，富国祥利截止今年3季度的规模为35.73亿，刚好在这个区间内；

四、总结

综上所述，富国祥利作为定开式长期债券基金，收益率排名优秀，基金经理不做信用下沉的债券，规避了信用风险，且当下证券市场处于震荡趋势，权益类产品有较高的波动率和风险，而本基金作为固定收益产品，不配置股票，更重要的是，当前处于降息周期，长债基金对于利率的变化更为敏感，当市场利率下降时，长期债券的吸引力将上升，价格会上涨，从而导致长债基金的净值会跟着上涨，结合以上几点，本基金值得配置。@富国基金