3季度市场大幅下挫,上证指数单季度下跌11%,创业板指数下跌18.6%。下跌的原因是多方面的,主要是海外高通胀带来的持续加息和加息幅度超预期,市场对欧美经济的衰退担忧持续加剧,以及外盘的下跌和汇率端的压力对国内市场带来了较大的负面影响。国内来看,疫情的反复以及房地产的持续疲弱带来国内经济的较大不确定性,这些因素都对市场造成压力。分行业看,资源类板块煤炭、石油石化、电力等板块表现靠前,建材、消费者服务、化工、电子等板块表现较差,整体市场表现符合全球目前滞胀的宏观环境。今年以来市场面临的宏观环境是极其复杂的,面对的各种不确定性之多也是本人从事投资以来所未遇的,但这也是市场的常态,投资人需要对各种不确定性做出应对,在我看来,估值的安全垫和优秀企业的阿尔法能力是应对市场最好的选择,当然还需要针对宏观环境对组合进行动态调整。3季度考虑到宏观面特别是海外经济衰退的可能性,重点关注了受宏观经济影响较小的板块,主要增持了医药板块,医药行业机构持仓占比处于历史低位,老龄化背景下长期受益,政策面边际好转,估值处于历史底部,是较好的增持机会。当然一点不受经济影响的行业和个股非常少,从逆向思考角度,增持了一些虽然受宏观经济影响、但企业能够通过份额提升或者新业务开拓抵御经济波动、并且估值具备吸引力的优秀公司。市场每一次大幅下跌都是买入优秀公司的机会,我们对中国经济长期发展保有信心,我们始终坚持以合理估值买入稳健增长公司的策略,严控估值,均衡配置,不走极端,积极买入能为投资者创造长期价值的公司。