年初以来，债券市场整体延续2023年以来的向上趋势，在权益资产持续震荡的背景下，给不少投资者带来了“浓浓春意”，但继上个月中旬出现调整后，纯债基金这几天再次经历了“颠簸”，纯债基金的波动貌似有所变大？接下来要怎么办？

　　如何看待本次纯债基金的波动？

　　纯债基金一般主要投资信用债、利率债等固定收益品种，其收益主要来源于债券的票息收入和债券市场价格变动带来的收益，基金净值会随着个券价格涨跌幅而波动，还可能会受到利率波动、流动性、发债主体信用风险、甚至各类交易费用的影响，虽然其风险相对权益类基金或“固收+”基金更低，但作为一类市场化投资资产，难免会出现波动。本次债券基金的波动，就是由于在市场预期和情绪的影响下，长端利率波动所带来。

中长期纯债基金指数近一年涨跌分布

　　注：数据来源Wind，统计周期为2023.4.25-2024.4.24，指数过往业绩并不预示其未来表现。

　　而从过去一年纯债基金的波动来看，以中长期纯债基金指数为例，近一年的242个交易日中，182天上涨，60天下跌，也就是说将近1/4的时间出现了下跌。

　　但虽然如此，其近一年依然实现了4.13%的正收益，而同期混合型基金指数和股票型基金指数分别下跌13.41%和15.87%。

近一年以来累计涨幅

　　注：数据来源Wind，统计周期为2023.4.25-2024.4.24，指数过往业绩并不预示其未来表现。

　　纯债基金继续下跌的概率有多大？

中长期纯债基金指数发布（2013.12.31）以来连续下跌5/7/10天次数

　　根据对中长期纯债基金指数发布以来超过2500个交易日的涨跌数据统计，即使将短时间内多个连续下跌次数进行分开统计，近10多年以来中长期纯债基金连续下跌5天（交易日，下同）的次数总共36次，平均每年3-4次；连续下跌7天的次数总共15次，平均每年1-2次；连续下跌超过10天的次数仅2次，整体来看，中长期纯债基金出现持续连续下跌的概率相对较低，与其相对较低的波动特性一致。

　　注：数据来源Wind，摩根士丹利基金整理，统计周期为2013.12.31-2024.4.24，指数过往业绩并不预示其未来表现。

　　债券基金下跌后多久能收复失地？

　　以2018年以来中长期纯债基金指数连续下跌7天后的表现分析，中长期纯债基金指数连续下跌7天后收复失地的天数最短7天，最长195天（2020年债券熊市期间），且一年后的涨幅均为正。

　　注：数据来源Wind，摩根士丹利基金整理，统计周期为2018.01.01-2024.4.24，指数过往业绩并不预示其未来表现。

　　接下来债市会如何演绎？

　　短期来看，一季度数据显示国内经济沿着地产回落、制造业回升的方向，呈现结构性修复特征，预期政策大概率继续坚持转型和高质量发展的方向，二季度基本面可能维持稳定，年内货币政策还有空间，总量宽松预期依然存在。而且当前“资产荒”局面仍存在，债市仍然存在支撑因素，短期或许将呈现震荡走势，但如遇调整，其实可能是不错的适时逢低布局时机。

　　而从长期来看，历史的数据显示，无论是中长期纯债基金指数还是短期纯债基金指数，过去十年间均实现了年年正回报，纯债基金毫无疑问依然是投资者资产配置中的“压舱石”工具，仍然值得大家长期关注。

　　注：数据来源于Wind，指数过往业绩并不预示其未来表现。

　　（文章来源：摩根士丹利基金）